安信證券：超級快充時代來臨，高電壓平臺加速滲透

高電壓平臺優(yōu)勢明顯，行業(yè)趨勢確立。近年來，海內(nèi)外車企和科技巨頭紛紛發(fā)布高電壓平臺量產(chǎn)車型和解決方案，行業(yè)趨勢逐步確立。高電壓平臺優(yōu)勢突出，不僅能顯著提升充電效率，還有助于提升汽車動力性能和續(xù)航里程。高電壓平臺車型量產(chǎn)條件基本成熟：從零部件看，車端和樁端的高壓零部件產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，其中車端主要零部件有望于2021年年底基本實現(xiàn)量產(chǎn)；從充電樁看，大功率快充產(chǎn)品已成型，國家電網(wǎng)新招標(biāo)的大功率充電樁占比大幅提升，2021年第1次招標(biāo)中的160kW充電樁占比接近40%；從充電標(biāo)準(zhǔn)看，新標(biāo)準(zhǔn)有望于2021年發(fā)布，直流充電功率最高有望達(dá)到900kW。

龍頭企業(yè)紛紛入場，超級快充時代到來。行業(yè)主流企業(yè)如華為、比亞迪、吉利等均計劃于2021-2022年推出可實現(xiàn)2C快充的高電壓純電車型：2021年4月，華為推出首個AI閃充全棧動力域高壓平臺解決方案，今年有望落地充電15min完成30%-80%SOC的FC1閃充方案，2025年落地1000V、600kW的FC3閃充方案，充電5min可實現(xiàn)30%-80%SOC，續(xù)航約500km，與燃油車加油時間相差無幾；2021年4月，比亞迪發(fā)布e平臺3.0，該平臺具備800V高壓閃充技術(shù)，最高可實現(xiàn)充電5min續(xù)航150km；2021年4月，吉利發(fā)布極氪001，其搭載800V電壓平臺，可實現(xiàn)充電5min續(xù)航120km，并支持最高360kW超級快充。隨著高電壓平臺車型的陸續(xù)推出，“充電焦慮”有望得到顯著緩解，新能源汽車滲透率也有望加速提升。

高壓系統(tǒng)架構(gòu)變革，功率器件迎來新機遇。目前能夠?qū)崿F(xiàn)大功率快充的高壓系統(tǒng)架構(gòu)共有三類，2023年前多數(shù)主機廠將采用高壓電池組串并聯(lián)模式；2023年后，隨著高壓部件成本下降，全系高壓架構(gòu)將成為未來主流。此外，當(dāng)前超級充電樁尚未普及，高電壓平臺車型須額外配置升壓器將400VDC轉(zhuǎn)換為800VDC充入800V電池組。隨著電壓平臺的提升，電動汽車對零部件的性能要求明顯升高，功率器件有望迎來新機遇：SiC功率器件憑借其耐高溫、耐高壓以及高頻率的性能優(yōu)勢，有望被廣泛應(yīng)用于OBC、DC/DC和電機控制器等高壓部件中。我們預(yù)計2025年國內(nèi)新能源汽車SiC功率器件的市場規(guī)模有望達(dá)到60億元。

投資建議：重點推薦在高電壓平臺布局較為領(lǐng)先的整車企業(yè)比亞迪、廣汽集團和長城汽車。比亞迪：E平臺3.0優(yōu)勢顯著，系列車型將于2021Q3陸續(xù)上市，有望給公司帶來顯著銷量增量；DM-i車型銷量有望持續(xù)向上；動力電池業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，未來有望加速放量，上調(diào)目標(biāo)價至290元/股。廣汽集團：廣汽埃安新能源車迎來強產(chǎn)品周期，有望實現(xiàn)價值重估；新平臺、新產(chǎn)品，廣汽傳祺有望底部反轉(zhuǎn)，6個月目標(biāo)價19.13元/股。長城汽車：布局快充電池，快充車型發(fā)布；隨著芯片影響減弱，眾多重磅車型密集上市，2021年公司有望量價齊升，上調(diào)目標(biāo)價至55元/股。

風(fēng)險提示：大功率充電樁普及不及預(yù)期；高壓快充電池量產(chǎn)不及預(yù)期；新車型推進(jìn)力度不及預(yù)期。

本文來源微信公眾號“安信證券研究”，作者徐慧雄，智通財經(jīng)編輯：陳秋達(dá)。