黃金這一比率逼近15年來的最高水平，什么信號？

標準普爾500指數(shù)（S&P500）與金價的比值逼近2018年的峰值，如果這個比率超過這一水平，將達到逾15年來的高點。

標普500指數(shù)與金價的比值

當投資者們感覺良好，他們會把賭注押在公司身上。當投資者感到恐懼，他們就會購買黃金，因為數(shù)千年來黃金一直是一種保值手段。黃金穩(wěn)定而永存讓投資者放心。而標普500指數(shù)和金價的比值也透露著投資者的心態(tài)。

這個比例曾在上世紀90年代末達到頂峰，當時世界充滿了樂觀情緒。那時誕生了互聯(lián)網(wǎng)熱潮，但泡沫最后破裂了。此后不久，911恐怖襲擊發(fā)生，直接導致多年的戰(zhàn)爭，促使該比率在大金融危機期間急劇下降，并在很長一段時間里保持下降趨勢，直到2011年末才觸底反彈，當時房地產(chǎn)和其他指標（如實際工資增長）慢慢開始好轉。

而標普500指數(shù)與金價比值最近的峰值出現(xiàn)在2018年，也就是新興市場股票最近一次飆升的時候。然而，當年一些高于預期的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲一系列加息導致2019年出現(xiàn)經(jīng)濟倒退后，這個比例開始下跌。

去年疫情爆發(fā)時，這個比值大幅下降，最近又卷土重來。目前它遠遠高于危機前的高點，現(xiàn)在我們看到，它即將超過2018年的峰值。

這個比值還會繼續(xù)上升嗎？

Blue Line Futures的首席市場策略師Phillip Streible在過去一個月對一些關鍵圖表、比率和潛在觸發(fā)因素展開了研究，因為他相信這些因素為貴金屬即將出現(xiàn)的反彈描繪了圖景。

Phillip認為標準普爾500指數(shù)與金價的比值并不會一直上漲。美聯(lián)儲和美國財政部盡其所能幫助美國經(jīng)濟復蘇，進一步延長了許多僵尸企業(yè)的生命。標普500指數(shù)被少數(shù)幾個公司的優(yōu)勢所掩蓋，今天的市場集中度比網(wǎng)絡泡沫高峰時期要高，一旦這些公司暴露出自身的弱點，標普500指數(shù)和黃金的比率就會急劇下降。

當眾多公司共同表現(xiàn)出強勢時，股市表現(xiàn)最為強勁；當少數(shù)公司集中表現(xiàn)出強勢時，股市表現(xiàn)最為疲弱。Phillip強調市場的堤壩已經(jīng)開始出現(xiàn)裂縫，一旦資金流出股市，進入安全的黃金市場，這一比率應該會跌回1:1，就像在2009年初到2013年看到的那樣。

本文編選自“金十數(shù)據(jù)”，作者：林易文；智通財經(jīng)編輯：楚蕓瑋。