國(guó)信證券：長(zhǎng)城汽車（601633.SH）轉(zhuǎn)型全球科技出行公司，領(lǐng)跑智能電動(dòng)賽道，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，長(zhǎng)城汽車（601633.SH）轉(zhuǎn)型全球科技出行公司，領(lǐng)跑智能電動(dòng)賽道。下調(diào)2021年公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021-2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利85/130/157億元（原預(yù)期2020-2022年盈利預(yù)測(cè)為54/87/108/億），對(duì)應(yīng)EPS=0.93/1.43/1.73/元，對(duì)應(yīng)PE=47/31/25x，參考可比公司估值，更新一年期目標(biāo)估值50-57元（對(duì)應(yīng)2022年目標(biāo)PE 35-40x），當(dāng)前股價(jià)距目標(biāo)估值上限仍有30%的提升空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券指出，6月28日，長(zhǎng)城汽車第8屆科技節(jié)開幕式上正式發(fā)布2025戰(zhàn)略——到2025年，實(shí)現(xiàn)全球年銷量400萬(wàn)輛，其中80%為新能源汽車，營(yíng)業(yè)收入超6000億元，未來(lái)五年，累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到1000億元。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

事項(xiàng)：

1） 6月28日，長(zhǎng)城汽車第8屆科技節(jié)開幕式上正式發(fā)布2025戰(zhàn)略——到2025年，實(shí)現(xiàn)全球年銷量400萬(wàn)輛，其中80%為新能源汽車，營(yíng)業(yè)收入超6000億元，未來(lái)五年，累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到1000億元。發(fā)布“綠智潮玩”戰(zhàn)略：即以綠色碳中和、認(rèn)知智能化、全球潮牌潮品、共玩眾智眾創(chuàng)4大戰(zhàn)略方向，加速企業(yè)低碳智能升級(jí)，計(jì)劃2045年全面實(shí)現(xiàn)碳中和。

2）產(chǎn)品端：2022年，長(zhǎng)城汽車將上市沙龍首款產(chǎn)品，2023年，歐拉實(shí)現(xiàn)新能源細(xì)分市場(chǎng)第一，全球銷量超過(guò)100萬(wàn)，2025年前，全體系推出50余款新能源車型。將基于品類創(chuàng)新，以品類建品牌，形成長(zhǎng)城皮卡、哈弗、WEY、歐拉、坦克、沙龍智行六大品牌矩陣。

3）制造端：長(zhǎng)城汽車新產(chǎn)品的開發(fā)周期，最快可控制在11個(gè)月，相比大多數(shù)品牌縮短一半以上，2021年，長(zhǎng)城汽車將推出10多款新產(chǎn)品，2023年達(dá)到60余款，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷280萬(wàn)輛。

智能電動(dòng)時(shí)代，產(chǎn)品定義向互動(dòng)性、體驗(yàn)性、自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等方向轉(zhuǎn)變，軟件價(jià)值的不斷提升。車企之間的競(jìng)爭(zhēng)將轉(zhuǎn)向軟件的競(jìng)爭(zhēng)，主導(dǎo)者需要保持長(zhǎng)期高投入、整合供應(yīng)商資源、強(qiáng)大的軟硬件整合能力。國(guó)信證券認(rèn)為國(guó)內(nèi)自主車企相對(duì)外資品牌轉(zhuǎn)型包袱小、掣肘少，且具備“華為+寧德時(shí)代+核心零部件”的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，將迎來(lái)自主崛起的機(jī)遇。

長(zhǎng)城汽車依托四大戰(zhàn)略全面推動(dòng)向全球科技出行公司轉(zhuǎn)型，持續(xù)投入研發(fā)，確保技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。圍繞智能駕駛、智能座艙、智能服務(wù)，建立全棧自研能力，實(shí)現(xiàn)由“感知智能”向“認(rèn)知智能”進(jìn)化升級(jí)。持續(xù)加碼新能源，2025年前全體系推出50余款新能源車型。發(fā)布“綠智潮玩”戰(zhàn)略，基于品類創(chuàng)新、以品類建品牌，形成長(zhǎng)城皮卡、哈弗、WEY、歐拉、坦克、沙龍智行六大品牌矩陣，助力2025年實(shí)現(xiàn)400萬(wàn)輛銷量目標(biāo)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情拖累汽車銷量，新車型銷量不及預(yù)期。