天風證券：福能股份（600483.SH）業(yè)績有望快速增長，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告稱，福能股份（600483.SH）乘風而起，業(yè)績有望快速增長。上調(diào)預測，預計21-23年歸母凈利22.5/29.6/32.9億（調(diào)整前21.53/23.93/25.38億）。對應(yīng)PE為8、6和6倍，維持“買入”評級。

天風證券指出，公司近年與三峽集團在海上風電領(lǐng)域達成長期合作協(xié)議，通過股權(quán)紐帶互相協(xié)調(diào)配合，共同推進福建省海上風電開發(fā)。截止2020年末，控股裝機519.3萬千瓦，其中風電100.6萬千瓦。2020年營收95.6億元，同比回落3.9%；歸母凈利潤15.0億元，同比增長20.2%。

天風證券主要觀點如下：

福建省國資委旗下綜合性電力運營龍頭

福能股份為福建省國資委控股的綜合性能源企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋熱電聯(lián)產(chǎn)、氣電、風電等。公司近年與三峽集團在海上風電領(lǐng)域達成長期合作協(xié)議，通過股權(quán)紐帶互相協(xié)調(diào)配合，共同推進福建省海上風電開發(fā)。截止2020年末，控股裝機519.3萬千瓦，其中風電100.6萬千瓦。2020年營收95.6億元，同比回落3.9%；歸母凈利潤15.0億元，同比增長20.2%。

碳中和背景下，福建省新能源裝機有望加速增長

我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在碳中和承諾下有望加速，存量補貼加速出清與平價上網(wǎng)來臨，有望逐步改善新能源運營企業(yè)的現(xiàn)金流和盈利情況，目前福建省大力發(fā)展的海上風電仍有較大降本空間。獨特地理條件為福建省創(chuàng)造了豐富的海上風電資源，海風場年均風速高達9-11m/s，等效利用小時數(shù)可達4000小時，遠高于江蘇、廣東等沿海省份，在福建省經(jīng)濟發(fā)展帶動用電需求提升、非水可再生能源消納責任權(quán)重落地、海風場決算成本持續(xù)下行等因素疊加下，福建省的優(yōu)質(zhì)海風資源開發(fā)有望加速。

風電裝機持續(xù)擴張，福能+三峽協(xié)同推動海上風電建設(shè)

公司陸風2020年底全面并網(wǎng)，在建海風有望于2021年內(nèi)并網(wǎng)。受益福建豐富風力資源與良好消納保障，公司風電資產(chǎn)質(zhì)量較高，2020年利用小時2975小時，上網(wǎng)電價0.55元/千瓦時，單瓦營收1.53元，單瓦凈利0.71元，遠超同業(yè)。公司與三峽能源在海上風電領(lǐng)域合作前景廣闊，截止2020年末核準海上風電合計195.8萬千瓦，占福建省核準海風總規(guī)模的52.2%。近期福建省漳浦市規(guī)劃5000萬千瓦海上風電具備較好經(jīng)濟性，若以目前福能與三峽在福建已核準海風占比23.9%和28.2%測算，雙方分別能獲得1196.1和1411.8萬千瓦，均是現(xiàn)有核準項目的13.3倍，增長空間廣闊。

火電資產(chǎn)盈利性強，投資收益增厚業(yè)績

煤電，鴻山熱電承擔集中供熱重任，利用小時數(shù)較高，單瓦盈利遠高于同行；氣電，2020年未結(jié)轉(zhuǎn)的替代電量于2021年1-4月執(zhí)行，帶來業(yè)績彈性；投資收益，公司投資的聯(lián)營企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，2020年創(chuàng)造投資收益3.90億元，占利潤總額的20.9%。2020年福能集團完成寧德核電與神華福能資產(chǎn)注入，業(yè)績有望于2021年全面釋放，增厚公司投資收益。

風險提示：政策推進不及預期、行業(yè)技術(shù)進步放緩、用電需求不及預期、煤炭價格波動的風險等。