開源證券：寧德時(shí)代（300750.SZ）再獲特斯拉訂單，合作進(jìn)一步加深，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，寧德時(shí)代（300750.SZ）再獲特斯拉訂單，合作進(jìn)一步加深。預(yù)計(jì)2021-2023年歸母凈利潤(rùn)為107.43/178.66/269.88億元，EPS為4.61/7.67/11.59元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為82.4/49.6/32.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

開源證券指出，寧德時(shí)代發(fā)布公告，公司與特斯拉于2021年6月25日簽訂了供貨框架協(xié)議。協(xié)議約定，公司擬于2022年1月至2025年12月期間向特斯拉供應(yīng)動(dòng)力電池。

開源證券主要觀點(diǎn)如下：

寧德時(shí)代再獲特斯拉訂單，合作進(jìn)一步加深，維持“買入”評(píng)級(jí)

寧德時(shí)代發(fā)布公告，公司與特斯拉于2021年6月25日簽訂了供貨框架協(xié)議。協(xié)議約定，公司擬于2022年1月至2025年12月期間向特斯拉供應(yīng)動(dòng)力電池。此前寧德時(shí)代已與特斯拉簽訂供貨協(xié)議，供貨期為2020年7月1日至2022年6月30日。此次合作印證了特斯拉對(duì)公司動(dòng)力電池產(chǎn)品質(zhì)量的進(jìn)一步認(rèn)可，另外開源證券預(yù)判此次協(xié)議中或包含供應(yīng)三元電池等相關(guān)條款。開源證券預(yù)計(jì)協(xié)議期內(nèi)寧德時(shí)代為特斯拉動(dòng)力電池供應(yīng)量有望達(dá)100GWh以上，寧德時(shí)代及其產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益。

特斯拉電池供應(yīng)瓶頸凸顯，寧德時(shí)代四年內(nèi)有望獲其超百GWh訂單

開源證券預(yù)計(jì)2021-2025年特斯拉銷量分別為95/147/190/236/276萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求量分別為61.2/101.0/135.1/165.6/192.6GWh。而目前松下內(nèi)華達(dá)工廠（配套特斯拉圓柱電池）產(chǎn)能僅39GWh，且特斯拉自建電池廠產(chǎn)能爬坡尚需時(shí)日，短期內(nèi)電池供應(yīng)瓶頸凸顯，因此加大與寧德時(shí)代的合作是必由之路。開源證券預(yù)計(jì)協(xié)議期內(nèi)寧德時(shí)代為特斯拉動(dòng)力電池供應(yīng)量有望達(dá)100GWh以上，顯著拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)。隨著德國(guó)工廠投產(chǎn)后，開源證券預(yù)計(jì)寧德時(shí)代有望通過(guò)其德國(guó)工廠直接為特斯拉柏林工廠配套。

海外客戶持續(xù)突破，海外業(yè)務(wù)已步入全面收獲期

近年來(lái)寧德時(shí)代在海外客戶拓展上接連取得突破性進(jìn)展，斬獲大眾、寶馬、特斯拉、戴姆勒、現(xiàn)代起亞等世界主流整車廠訂單。隨著德國(guó)工廠將于2021年底前投產(chǎn)，開源證券預(yù)計(jì)2021-2023年海外動(dòng)力電池出貨量分別為18.3/34.7/59.2GWh，成為公司業(yè)績(jī)重要增長(zhǎng)極。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期、各國(guó)新能源汽車政策不及預(yù)期。