華泰證券：中望軟件（688083.SH）工業(yè)軟件CAx稀缺龍頭，首予“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，中望軟件（688083.SH）工業(yè)軟件CAx稀缺龍頭。預(yù)計公司2021-2023年EPS為3.71、5.37、8.05元。參考可比公司2021年Wind一致預(yù)期平均PEG為2.70倍，給予公司2021年3.0倍目標(biāo)PEG，對應(yīng)目標(biāo)價673.52元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

華泰證券指出，空間與天花板的不斷抬升是中望能持續(xù)成長的土壤，而自主的技術(shù)是中望破土萌芽的種子。歷經(jīng)20年持續(xù)鉆研，中望成功構(gòu)建了以CAD/CAM/CAE為主的產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)了關(guān)鍵領(lǐng)域的覆蓋，逐步打破了我國CAD軟件領(lǐng)域由歐美壟斷的局面，為推動國產(chǎn)CAD產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)步做出重要貢獻(xiàn)。

華泰證券主要觀點如下：

依托自主技術(shù)，不斷豐富CAx布局

歷經(jīng)20年持續(xù)鉆研，中望成功構(gòu)建了以CAD/CAM/CAE為主的產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)了關(guān)鍵領(lǐng)域的覆蓋，逐步打破了我國CAD軟件領(lǐng)域由歐美壟斷的局面，為推動國產(chǎn)CAD產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)步做出重要貢獻(xiàn)。2020年度公司營業(yè)收入為4.56億元，同比增長26.31%;歸母凈利潤為1.20億元，同比增長35.15%;2021年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入0.85億元，同比增長52.12%;歸母凈利潤為578.51萬元，同比增長52.83%。華泰證券預(yù)計，公司2021-2023年EPS(攤薄)分別為3.71、5.37、8.05元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

依托自主技術(shù)，產(chǎn)品線寬度與深度共進(jìn)

公司依托自主技術(shù)，在2DCAD領(lǐng)域，突破原有技術(shù)框架限制，并提升產(chǎn)品的自主程度;同時在3D領(lǐng)域，堅持走自主之路，最終打造成為具有多種建模功能、高兼容性及自主幾何建模內(nèi)核的3DCAD平臺軟件ZW3D。在2DCAD產(chǎn)品上不斷做深做大，并順應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、模型與產(chǎn)品相似度提升的趨勢，將業(yè)務(wù)從2DCAD產(chǎn)品向3D升級，在產(chǎn)品深度上不斷拓深。此外，從CAD不斷滲透至CAD/CAM一體化、CAE領(lǐng)域，實現(xiàn)了產(chǎn)品線的延展與業(yè)務(wù)的拓寬。在CAE領(lǐng)域，中望成立CAE研發(fā)中心，從電磁領(lǐng)域切入，推出三維電磁仿真軟件ZWSim-EM，邁出多物理場綜合仿真的第一步。

深化垂直領(lǐng)域加厚產(chǎn)品護(hù)城河，全球化戰(zhàn)略布局抬升成長天花板

公司通過應(yīng)用領(lǐng)域的拓展抬升成長空間，在現(xiàn)有3D建模技術(shù)的基礎(chǔ)上，對ZW3D軟件的整體架構(gòu)進(jìn)行重新設(shè)計，研發(fā)新一代3DCAD幾何建模內(nèi)核，突破航空航天、汽車、船舶等國家關(guān)鍵領(lǐng)域的工業(yè)軟件技術(shù)。領(lǐng)域擴(kuò)張有望進(jìn)一步抬升中望成長空間。此外，公司通過全球化戰(zhàn)略布局進(jìn)一步抬升成長天花板。中望具備良好的海外渠道基礎(chǔ)，目前公司產(chǎn)品銷售覆蓋全球90多個國家和地區(qū)，全球授權(quán)數(shù)突破90萬。依托海外的渠道資源，中望的全球化戰(zhàn)略布局有望進(jìn)一步抬升成長天花板。

風(fēng)險提示：技術(shù)未形成有效市場轉(zhuǎn)化;市場競爭加劇。