迪士尼效應(yīng)還比較弱? 錦江酒店(02006)2016年凈利跌一成

迪士尼第一概念股錦江酒店(02006)日前公布業(yè)績，2016年凈利潤下跌一成多，30日開盤其股價(jià)也跟著走弱。截至收盤，跌2.33%。

智通財(cái)經(jīng)了解到，2016年，錦江酒店實(shí)現(xiàn)銷售收入約170.13億元(人民幣，下同)，同比增加39.5%;營業(yè)利潤約21.70億元，同比增加8.0%;公司股東應(yīng)占凈利約7.58億元，同比減少12.4%;每股盈利0.1363元，擬派息每股8分。

凈利潤下降主要由于資產(chǎn)運(yùn)作收益同比減少所致。收入增加四成，主要因?yàn)殄\江酒店年內(nèi)戰(zhàn)略投資Keystone約81%股權(quán)及維也納酒店80%股權(quán)，并將其收入納入集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中。

有限服務(wù)酒店收入大增96%

錦江酒店的業(yè)務(wù)分為5個(gè)板塊，為全服務(wù)酒店、有限服務(wù)酒店、食品及餐廳、汽車客運(yùn)與物流及旅游中介業(yè)務(wù)。

年內(nèi)，因戰(zhàn)略投資Keystone及維也納酒店，其有限服務(wù)酒店收入同比增加約96.1%至103.82億，占營業(yè)額約61%。而其他板塊的收入基本都呈下滑狀態(tài)，全服務(wù)酒店收入同比下滑約0.7%至19.47億，主要由于全服務(wù)酒店?duì)I業(yè)收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，雖然房間出租收入增加，但餐飲銷售收入下降。另外去年5月份，國內(nèi)執(zhí)行營改增政策，亦對(duì)其營收產(chǎn)生較大影響。

但市場環(huán)境還是有利于酒店業(yè)務(wù)發(fā)展。據(jù)悉，上海地區(qū)商務(wù)、會(huì)展等活動(dòng)持續(xù)增加，以及上海迪斯尼開業(yè)帶動(dòng)上海及周邊地區(qū)旅游發(fā)展等持續(xù)利好，使得酒店市場需求不斷擴(kuò)大。如不考慮營改增的影響，錦江酒店上海地區(qū)高星級(jí)全服務(wù) 酒店平均客房收入同比增長約8.3%，其中可供出租客房房價(jià)同比增長約7.0%。

食品及餐飲方面，集團(tuán)透過錦江股份投資的多家連鎖餐飲為其帶來3.52億收入，但同比下降約3.9%，占營業(yè)額約2.1%。而汽車客運(yùn)與物流板塊收入則同比增5.8%至23.55億，占營業(yè)額約13.8%。

下滑幅度較大的業(yè)務(wù)是旅游中介，年內(nèi)此業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入約19.07億，同比減少約16.3%，主要由于出入境方面，受全球政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)形勢影響，組團(tuán)、接待人次有所減少。

另外錦江旅游還改革旅行社業(yè)務(wù)，設(shè)立上海錦江旅游控股有限公司，對(duì)各品牌進(jìn)行統(tǒng)籌管理，統(tǒng)一以“錦江旅游”品牌對(duì)外經(jīng)營，整合內(nèi)部資源，加強(qiáng)業(yè)務(wù)線上線下聯(lián)動(dòng)。

收購導(dǎo)致融資成本增至5.68億

收入增加，其銷售及營銷費(fèi)用也跟著增加。年內(nèi)，此費(fèi)用同比增加約50.8%至10.50億，主要由于新增鉑濤集團(tuán)和維也納酒店業(yè)務(wù)，以及錦江都城和盧浮集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致營銷費(fèi)用增長。另外鉑濤集團(tuán)、盧浮集團(tuán)加強(qiáng)廣告宣傳力度也導(dǎo)致了費(fèi)用的增長。

另外融資成本凈額也增加60.3%至5.68億，主要由于年內(nèi)的收購導(dǎo)致借款利息支出增加。

業(yè)績公布后，德銀重申錦江酒店“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.7港元。

其認(rèn)為，今年對(duì)錦江來說是收獲豐碩的一年。錦江并表Plateno集團(tuán)81%(其經(jīng)濟(jì)型酒店品牌7天)，維也納酒店集團(tuán)80%和de Lourvre(GDL)集團(tuán)100%，收入大增。另外2016年平均客房收益RevPAR由高端酒店帶動(dòng)，管理層提到，錦江上海的高端全服務(wù)型酒店 2016年RevPAR增長8.3%，ADR增長7%，認(rèn)為主要是上海迪士尼在帶動(dòng)。

德銀預(yù)期，錦江全面服務(wù)和及經(jīng)濟(jì)型酒店的平均客房收益將復(fù)蘇。