美銀美林：海通證券(06837)財(cái)務(wù)成本控制良好 目標(biāo)價(jià)微升至15.2港元

美銀美林發(fā)表研究報(bào)告表示，海通證券(06837) 去年純利同比跌49%至80億元人民幣，經(jīng)營溢利同比跌26%，主要由于經(jīng)紀(jì)費(fèi)收入及投資收入較弱所致，不過，投資銀行收入同比升45%，主要受惠于承銷業(yè)務(wù)收入強(qiáng)勁及利息成本控制良好。

該行預(yù)期2017年市況具挑戰(zhàn)性，受內(nèi)地監(jiān)管政策影響，預(yù)期市場再融資規(guī)模將由去年高峰期的1.7萬億元人民幣，降至今年的1萬億元人民幣，但預(yù)期IPO步伐加速可部分抵銷負(fù)面影響，并購費(fèi)用收入也較預(yù)期上升。

該行預(yù)期海通證券投資銀行業(yè)務(wù)增長將放緩至同比升14%，但仍是集團(tuán)主要收入引擎，預(yù)期今年貢獻(xiàn)總收入13%。

由于海通證券維持較高的傭金率及更有效的財(cái)務(wù)成本控制，美銀美林上調(diào)其2017至2018年盈利預(yù)測13至14%，重申“買入”評級，目標(biāo)價(jià)由15.1港元微升至15.2港元。