天風(fēng)證券：水羊股份（300740.SZ）中報業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，水羊股份（300740.SZ）中報業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，萬里挑一獲“消費者首選品牌”。預(yù)計2021/2022年凈利潤2.5億/3.9億，維持“買入”評級。

天風(fēng)證券指出，公司披露2021年半年度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計21H1歸母凈利為8,600-9,100萬元，比上年同期增長155.74%-170.60%，21Q2歸母凈利5,545-6,045萬元，同比增長79%-95%?；?0Q2高基數(shù)的情況下利潤增長超預(yù)期，主要因為上半年公司各項業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速發(fā)展，營業(yè)收入實現(xiàn)較快增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善提升毛利水平，公司整體盈利能力有所改善。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

公司秉承“讓人類享受肌膚之美”的企業(yè)使命，致力于成為全球十大美妝企業(yè)。公司通過多業(yè)務(wù)布局，逐漸形成整體高效協(xié)調(diào)發(fā)展的優(yōu)勢;重視產(chǎn)品研發(fā)，堅持技術(shù)創(chuàng)新，深耕產(chǎn)品研發(fā)和專業(yè)領(lǐng)域;通過數(shù)字賦能組織，極大的提高了公司業(yè)務(wù)開展、管理決策的效率及能力;重視人力資源管理體系的建設(shè)和人才培養(yǎng)，建立了具有行業(yè)競爭力的薪酬和激勵體系。

自有品牌+代理品牌雙業(yè)務(wù)開花，研發(fā)+數(shù)字提升產(chǎn)品力與運營力，“四雙戰(zhàn)略”持續(xù)賦能。1)自有品牌方面，公司全面升級主品牌御泥坊，打造銷量500萬+、天貓涂抹式面膜銷量第一的爆品氨基酸泥漿面膜，同時積極布局新品牌與新品類，加強協(xié)同發(fā)展。2)代理品牌方面，公司全面開放水羊國際平臺，打造多個TOP1產(chǎn)品，其中深度合作品牌強生實現(xiàn)量價齊升，并成功幫助多個國際品牌深入細(xì)分賽道、推出差異化爆品。3)研發(fā)方面，公司形成“一中心、一平臺、三研究院”的研發(fā)組織體系，專利技術(shù)超100項。4)數(shù)字化方面，公司以電商化、在線化、數(shù)據(jù)化、智能化為目標(biāo)，累計投入超3億元打造數(shù)字化平臺。

投資建議：水羊股份將持續(xù)深化“四雙戰(zhàn)略”，爭做中國美妝領(lǐng)頭羊。公司將打造以研發(fā)、產(chǎn)品、品牌為基底，多品牌、多品類、多業(yè)務(wù)、全渠道的科技美妝集團，深入新品研發(fā)與新興平臺流量的快速投放，以科技賦能美麗，實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭激烈;新品不達預(yù)期;代理品牌增速放緩;業(yè)績預(yù)告為初步測算結(jié)果，具體數(shù)據(jù)以2021半年報為準(zhǔn)。