光大證券：浙江醫(yī)藥（600216.SH）維生素行業(yè)景氣上行，高壁壘抗菌新品打開成長空間，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，浙江醫(yī)藥（600216.SH）維生素行業(yè)景氣上行，高壁壘抗菌新品打開成長空間。預(yù)計2021-2023年凈利潤分別為12.39（下調(diào)41%）/16.13（下調(diào)28%）/17.36億元，折合EPS 1.28/1.67/1.80元，維持“買入”評級。

光大證券指出，2020年公司VA和VE板塊收入29.64億元，占總營收的40.45%，維生素行業(yè)高景氣將促使公司銷售量價齊升，公司21年業(yè)績有望持續(xù)放量。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：（ 1）浙江醫(yī)藥發(fā)布公告稱米格列醇片、左氧氟沙星氯化鈉注射液中標(biāo)第五批全國藥品集中采購。其中米格列醇片中標(biāo)3079.5萬片，首年約定采購量60%，采購周期為1年；左氧氟沙星氯化鈉注射液中標(biāo)742.1萬袋，首年約定采購量70%，采購周期為3年。（2）公司發(fā)布兩則公告稱公司產(chǎn)品左氧氟沙星氯化鈉注射液和蘋果酸奈諾沙星氯化鈉注射液獲得藥品注冊證書。（3）公司發(fā)布公告稱公司產(chǎn)品注射用鹽酸萬古霉素通過仿制藥一致性評價。

點(diǎn)評：

新注冊產(chǎn)品中標(biāo)集中采購，彰顯一流市場認(rèn)可度：公司2020年米格列醇片銷售收入為1.71億元，占營收2.33%；乳酸左氧氟沙星制劑系列銷售收入為7.49億元，占營收10.23%。兩款產(chǎn)品分別于2020年4月和2021年6月通過一致性評價。新注冊產(chǎn)品獲得集中采購，彰顯出公司優(yōu)秀的研發(fā)實(shí)力和市場認(rèn)可度。目前兩款產(chǎn)品尚未簽訂采購合同，若后續(xù)合同簽訂順利，將提公司高市場占有率和品牌影響力，增厚醫(yī)藥制造板塊收入。

高壁壘新品持續(xù)推出，成長空間不斷打開：奈諾沙星抗耐藥性狀優(yōu)異。目前大陸境內(nèi)僅有浙江醫(yī)藥獲批蘋果酸奈諾沙星氯化鈉注射液；萬古霉素抑菌原理不同于青霉素類，目前注射用鹽酸萬古霉素國內(nèi)批準(zhǔn)生產(chǎn)企業(yè)僅有3家；左氧氟沙星氯化鈉注射液目前則有8家國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)獲批。三款新品市場廣闊且具備相當(dāng)?shù)募夹g(shù)壁壘，國內(nèi)競爭格局良好。高壁壘新品的不斷推出，豐富了公司的產(chǎn)品布局，將打開廣闊的成長空間。

維生素價格維持高位，行業(yè)高景氣推動業(yè)績放量：由于疫情影響海外供給受限，供給有所減少，21年原料和海運(yùn)價格上行提高了生產(chǎn)成本，同時下游養(yǎng)殖行業(yè)需求回升，VA和VE 2021年一季度價格上升較快，二季度進(jìn)入震蕩，全年有望維持在高位。2020年公司VA和VE板塊收入29.64億元，占總營收的40.45%，維生素行業(yè)高景氣將促使公司銷售量價齊升，公司21年業(yè)績有望持續(xù)放量。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下跌風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、新藥審批風(fēng)險、創(chuàng)新藥研發(fā)風(fēng)險。