中信證券：中國鹽湖提鋰方興未艾 拐點(diǎn)已至

2021年料將成為國內(nèi)鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)之年，鹽湖提鋰路線低成本，低碳綠色和一體化的優(yōu)勢使其具備更強(qiáng)的成長性和更高的確定性。建議關(guān)注：1)產(chǎn)能釋放順利且具有產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期的鹽湖提鋰企業(yè);2)受益于吸附法提鋰技術(shù)推廣的公司。推薦藍(lán)曉科技，建議關(guān)注藏格控股和科達(dá)制造。

中國鹽湖鋰資源集中于青海和西藏，存在巨大的開發(fā)潛力。

截至2020年中國已查明的鹽湖鹵水鋰資源量達(dá)到2363萬噸(氯化鋰)，其中87%集中于青海和西藏地區(qū)，青海地區(qū)已經(jīng)建成較大規(guī)模的鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)集群。中國鹵水鋰的資源查明率僅為19%，存在巨大的增儲空間。國內(nèi)鹽湖鹵水資源過去主要以生產(chǎn)鉀肥為主，大量鹵水未被有效利用(針對鋰資源)，企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張前景廣闊。

鹽湖提鋰技術(shù)經(jīng)過多年發(fā)展趨于成熟，“吸附+膜”集成法有望成為主流。

針對中國鹽湖鹵水低鋰離子濃度和高鎂鋰比的特點(diǎn)，國內(nèi)已經(jīng)開發(fā)出吸附法、膜法、煅燒法、電滲析法、萃取法等多種技術(shù)路線。其中“吸附+膜”集成法在適用性強(qiáng)，提鋰效果好。近期開發(fā)的“原鹵提鋰”技術(shù)也可視作這一方法的延伸。我們判斷“吸附+膜”集成提鋰技術(shù)有望成為青海鹽湖提鋰項(xiàng)目的主流技術(shù)，并推動(dòng)鹽湖提鋰產(chǎn)能的快速增長和鹽湖鋰產(chǎn)品的品質(zhì)提升。

中國鹽湖提鋰產(chǎn)能遠(yuǎn)期規(guī)劃達(dá)到30萬噸，預(yù)計(jì)屆時(shí)在全球鋰供應(yīng)中占比將超過20%。

中國鹽湖提鋰已建成產(chǎn)能超過10萬噸，但受制于提鋰技術(shù)不成熟、鋰價(jià)下跌等因素產(chǎn)能利用率偏低，至今只能作為鋰供應(yīng)端的少量補(bǔ)充。在鋰需求快速增長以及國內(nèi)鋰資源開發(fā)受到重視的背景下，預(yù)計(jì)國內(nèi)鹽湖鋰資源開發(fā)將加速，國內(nèi)鹽湖提鋰企業(yè)遠(yuǎn)期產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到30萬噸，未來有望占據(jù)全球鋰供應(yīng)的20%以上，成為全球鋰供應(yīng)端的重要組成部分。

預(yù)計(jì)2021年將成為中國鹽湖提鋰的拐點(diǎn)之年。

中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)過去受制于采礦權(quán)證審批難度大，技術(shù)路線不成熟，初期投資過高等因素發(fā)展緩慢。我們認(rèn)為隨著《建設(shè)世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地規(guī)劃及行動(dòng)方案》的推出，企業(yè)提鋰技術(shù)趨于成熟以及鋰價(jià)再度進(jìn)入景氣周期的推動(dòng)下，中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)將再次進(jìn)入擴(kuò)張期。鹽湖提鋰路線符合鋰行業(yè)發(fā)展“低碳綠色”和“一體化”的趨勢，在更長周期內(nèi)都具備成長性和高確定性。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

鹽湖提鋰技術(shù)路線變化的風(fēng)險(xiǎn);鹽湖提鋰企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);鋰價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

投資策略：

政策支持、技術(shù)路線趨于成熟以及鋰價(jià)保持在上行區(qū)間等因素推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2021年將成為國內(nèi)鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)之年，企業(yè)將再度進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張周期。同時(shí)鹽湖提鋰路線低成本，低碳綠色和一體化的優(yōu)勢使其具備更強(qiáng)的成長性和更高的確定性。建議圍繞兩條主線優(yōu)選標(biāo)的：1)鹽湖提鋰產(chǎn)能釋放順利且具備產(chǎn)能擴(kuò)張前景的公司;2)受益于吸附法提鋰技術(shù)推廣的公司。推薦藍(lán)曉科技，建議關(guān)注藏格控股和科達(dá)制造。

本文選編自“中信證券研究”，作者： 中信證券研究;智通財(cái)經(jīng)編輯：李均柃