威高骨科（688161.SH）：深度受益藍(lán)海市場(chǎng)+國產(chǎn)替代 科創(chuàng)板迎國內(nèi)骨科龍頭

近幾年來，在國內(nèi)政策紅利不斷釋放、各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)積極擴(kuò)容等多要素機(jī)會(huì)的共振下，醫(yī)療器械行業(yè)邁入“黃金時(shí)代”。行業(yè)的景氣，讓相關(guān)概念股備受市場(chǎng)追捧。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年至今A股醫(yī)療器械板塊的年度漲幅分別高達(dá)31.91%、76.14%、16.54%。

資本市場(chǎng)一片火熱，也吸引了行業(yè)內(nèi)頭部玩家的“入場(chǎng)”。智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，威高股份（01066）旗下子公司威高骨科（688161.SH）即將登陸科創(chuàng)板，后者是國內(nèi)產(chǎn)品線最為齊全的骨科醫(yī)療器械龍頭企業(yè)之一。

國內(nèi)骨科龍頭，受益藍(lán)海市場(chǎng)+國產(chǎn)替代

據(jù)招股書披露，威高骨科的主營(yíng)業(yè)務(wù)是骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括骨科植入醫(yī)療器械以及骨科手術(shù)器械。在骨科植入醫(yī)療器械領(lǐng)域，公司是國內(nèi)產(chǎn)品種類齊全、規(guī)模領(lǐng)先、具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一。

首先從行業(yè)來看，威高骨科無疑占據(jù)了一個(gè)好的賽道。眾所周知，骨科疾病發(fā)病率與年齡相關(guān)性極高，人體發(fā)生各類骨科疾病的概率大幅上升。由于我國人口基數(shù)大、社會(huì)老齡化進(jìn)程加深以及醫(yī)療需求不斷上漲，骨科植入醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模由2015年的164億元增長(zhǎng)至2019年的308億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)17.03%。

另據(jù)標(biāo)點(diǎn)信息預(yù)計(jì)，到2024年我國骨科植入醫(yī)療器械的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到607億元，2019年-2024年的年復(fù)合增長(zhǎng)率在14.51%。

雖然行業(yè)充滿想象力，但競(jìng)爭(zhēng)也頗為激烈。據(jù)了解，現(xiàn)代骨科手術(shù)治療首先在國外萌芽，國外骨科醫(yī)療器械廠商起步較早。憑借多年以來的研發(fā)積累，國外廠商相較于國內(nèi)廠商在技術(shù)水平上處于相對(duì)領(lǐng)先的地位。與此同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)部分原材料及加工設(shè)備的配套能力不強(qiáng)，在研發(fā)、生產(chǎn)高端產(chǎn)品時(shí)需向國外上游企業(yè)采購原材料及先進(jìn)加工設(shè)備。

受上述不利因素影響，現(xiàn)階段國內(nèi)廠商仍處于相對(duì)劣勢(shì)，這從我國的市場(chǎng)格局便可見一斑。數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)骨科植入醫(yī)療器械市場(chǎng)的前四名參與者“清一色”是國外廠商，而威高骨科作為唯一的國內(nèi)廠商以4.61%的市場(chǎng)份額位居第五。

伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷發(fā)展，融資渠道更為多元化，近幾年來國內(nèi)骨科醫(yī)療器械企業(yè)開始從“me worse”向“me too”甚而“me better”創(chuàng)新，以威高骨科為代表的國內(nèi)創(chuàng)新型企業(yè)開始嶄露頭角。而在這個(gè)進(jìn)程中，支持國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)發(fā)展的政策也在密集發(fā)布，醫(yī)療器械領(lǐng)域的國產(chǎn)替代浪潮徐徐展開。

乘著行業(yè)高增和國產(chǎn)替代的“東風(fēng)”，憑借產(chǎn)品線齊全、技術(shù)研發(fā)、營(yíng)銷及品牌、產(chǎn)品質(zhì)量等多重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，威高骨科在骨科植入醫(yī)療器械領(lǐng)域快速發(fā)展壯大。2018年-2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.11億元、15.74億元、18.24億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為22.7%；歸母凈利潤(rùn)3.24億元、4.42億元、5.58億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為31.2%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。

大力研發(fā)打造高端產(chǎn)品，熱衷公益與責(zé)任同行

威高骨科能在國內(nèi)廠商中脫穎而出，離不開公司重視創(chuàng)新、持續(xù)打造有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

從研發(fā)特點(diǎn)來看，骨科醫(yī)療器械是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)。2018年-2020年，威高骨科在研發(fā)方面的投入分別高達(dá)4806.04萬元、7409.11萬元、8246.32萬元。通過自主研發(fā)，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)部分外資企業(yè)的超越并快速拉近了與國際巨頭的差距。

截至2020年末，威高骨科共有研發(fā)人員233名，在研項(xiàng)目全面覆蓋脊柱、創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)及運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等骨科植入醫(yī)療器械，并參與了4 項(xiàng)相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂、2 項(xiàng)國家高技術(shù)研究發(fā)展計(jì)劃（863計(jì)劃）、3 項(xiàng)國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃的項(xiàng)目研究。目前，威高骨科及下屬子公司擁有發(fā)明專利44項(xiàng)，境外發(fā)明專利2項(xiàng)，綜合研發(fā)能力居于行業(yè)前列。

醫(yī)者仁心，醫(yī)療器械企業(yè)亦復(fù)如是。在注重企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，威高骨科也不忘踐行社會(huì)責(zé)任、積極回饋社會(huì)。據(jù)了解，威高骨科大力支持公益事業(yè)，截至2020年12月公司累計(jì)捐款捐物8億多元：包括幫助2000多名脊柱側(cè)彎青少年挺直腰桿，2020年疫情期間捐款捐物5000多萬元等。

以此次科創(chuàng)板上市為契機(jī)，威高骨科料將抓住骨科醫(yī)療器械國產(chǎn)替代的歷史性機(jī)遇，逐步縮小與國際巨頭的差距并有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。