西南證券：老百姓（603883.SH）定增獲得審核通過(guò)，開(kāi)啟發(fā)展新征程，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，西南證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，老百姓（603883.SH）定增獲得審核通過(guò)，開(kāi)啟發(fā)展新征程。預(yù)計(jì)公司2021-2023年EPS分別為1.88元、2.33元、2.82元，對(duì)應(yīng)PE分別為28、23、19倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

西南證券指出，公司定增獲得審核通過(guò)，擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象募資不超過(guò)17.4億元，用于新建連鎖藥店項(xiàng)目、華東醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工項(xiàng)目、企業(yè)數(shù)字化平臺(tái)及新零售建設(shè)項(xiàng)目等。

西南證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司定增獲得審核通過(guò)，擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象募資不超過(guò)17.4億元，用于新建連鎖藥店項(xiàng)目、華東醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工項(xiàng)目、企業(yè)數(shù)字化平臺(tái)及新零售建設(shè)項(xiàng)目等。

定增獲得審核通過(guò)，開(kāi)啟發(fā)展新征程。公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象募資不超過(guò)17.4億元，用于新建連鎖藥店項(xiàng)目、華東醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工項(xiàng)目、企業(yè)數(shù)字化平臺(tái)及新零售建設(shè)項(xiàng)目等。本次定增是公司上市以來(lái)的第二次融資，第一次定增融資在2016年，融資額8億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，本次募資金額相對(duì)較大，募投項(xiàng)目更多更豐富，公司發(fā)展持續(xù)加速。

自建門(mén)店有望快速增長(zhǎng)，市占率有望進(jìn)一步提升。通過(guò)本次募資，公司擬在在湖南省、江蘇省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、廣西壯族自治區(qū)、陜西省、安徽省、浙江省、天津市、湖北省、河南省、河北省、上海市、山東省、山西省、甘肅省共15個(gè)省市合計(jì)新建連鎖藥店1,680家，預(yù)計(jì)將促使公司門(mén)店總數(shù)超過(guò)8900家，線(xiàn)下終端規(guī)模顯著拓展，未來(lái)有望進(jìn)一步提升優(yōu)勢(shì)省份市占率，先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占醫(yī)藥零售資源，并增強(qiáng)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

數(shù)字化建設(shè)全面布局，內(nèi)生發(fā)展有望提速。2019年起，公司開(kāi)始推動(dòng)業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中臺(tái)的規(guī)劃與建設(shè)，到2020年，公司積極布局和開(kāi)發(fā)數(shù)字化、智能化工具賦能門(mén)店和店員，已取得階段性的成果，有效提升了組織的運(yùn)營(yíng)效率。作為此次定增項(xiàng)目之一的華東醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工項(xiàng)目，即是在供應(yīng)端及門(mén)店端的數(shù)字化基礎(chǔ)上，對(duì)物流渠道進(jìn)行升級(jí)和整合，同時(shí)，通過(guò)企業(yè)數(shù)字化平臺(tái)及新零售建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)，加之騰訊全方位賦能，優(yōu)化整合信息資源，助力信息流、資金流、物流充分融合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高效運(yùn)作，為未來(lái)探索互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥、醫(yī)藥與醫(yī)療協(xié)同發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)售處方藥放開(kāi)可能對(duì)線(xiàn)下門(mén)店造成一定影響;門(mén)店業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);網(wǎng)上藥店業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。