估值比疫情前還便宜！美股科技股的“逆襲”剛剛開始?

美國科技股卷土重來之勢愈發(fā)迅猛，這讓過去一段時間忙于交易通脹的投資者措手不及。目前美國巨頭的估值已經(jīng)回調(diào)至疫情前的水平，甚至更加低廉，這意味著科技股有望再次成為投資者集體追逐的對象。

周三，美股三大股指中僅以科技股為重的納斯達(dá)克綜合指數(shù)收漲，上漲 0.13%，報14271.73點，連漲三日，且連續(xù)兩日收創(chuàng)歷史新高。

在過去的一個月里，F(xiàn)acebook(FB.US)、蘋果(AAPL.US)、Netflix(NFLX.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)和谷歌(GOOG.US)母公司Alphabet，即所謂的FANMAG集團(tuán)的平均漲幅為4.5%。這超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期1.4%的漲幅，略高于納斯達(dá)克指數(shù)4.4%的漲幅。

媒體此前提及，今年初以來，隨著美債收益率快速走高，美股快速輪動，疫情期間風(fēng)光無限的科技巨頭們股價大幅回調(diào)，而對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為敏感的周期股集體反彈。

但近期，隨著通脹預(yù)期降溫，美債收益率下行，科技股重獲市場青睞，尤其是上周美聯(lián)儲暗示將早于預(yù)期加息以來，科技股漲勢加劇。

經(jīng)過一番回調(diào)，目前美國科技巨頭們的估值已經(jīng)開始彰顯吸引力，這意味著這些科技領(lǐng)頭羊有望繼續(xù)上漲。

巴克萊(Barclays)的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)ANMAG目前的平均預(yù)期市盈率為29.9倍。這只比2019年12月大流行開始前的約28倍高一點點，比去年年中40倍的峰值大幅下降。巴克萊策略師Maneesh Deshpande認(rèn)為目前這些股票相對便宜，并在周二將其評級上調(diào)為增持。

實際上，如果考慮到無風(fēng)險利率，F(xiàn)ANMAG的股票可能比2019年12月時更便宜。

一般來說，在其他條件相同的情況下，債券收益率越低，股票的總體估值就越高。目前，美國10年期國債收益率約為1.47%，低于2019年12月的1.8%。然而，盡管債券收益率下降，F(xiàn)ANMAG的市盈率仍接近2019年的水平，這表明其估值相對低廉。

這些合理的估值意味著只要利潤持續(xù)增長，股票就有望繼續(xù)上漲。據(jù)巴克萊(Barclays)預(yù)測，這些公司的平均每股收益到2022年將增長9%，到2023年將增長14%。

由于大多數(shù)投資者正忙著從此前大火的再通脹交易中撤離，有分析指出，科技股可能成為下一個巨大的“痛苦交易”(pain trade)。

所謂痛苦交易是指市場時不時地對大多數(shù)投資者施加最大程度的懲罰，即當(dāng)一種受歡迎的資產(chǎn)類別或被廣泛遵循的投資策略出現(xiàn)了意想不到的轉(zhuǎn)折，讓大多數(shù)投資者措手不及時，就會出現(xiàn)痛苦交易。

從技術(shù)分析層面看，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)突破上方阻力位，在小幅回調(diào)后，有望繼續(xù)上攻。

蘋果很快也將接近第一個阻力位，如果人們再次“被迫”追逐大型科技公司，這種勢頭可能會持續(xù)下去。

亞馬遜股價也在逼近區(qū)間上方。

然而，過去6個月來，投資者一直在降低對科技股的持倉。隨著科技巨頭重新彰顯優(yōu)勢，對大型科技公司的“突然”追逐可能是下一個巨大的痛苦交易……

本文選編自“華爾街見聞”，作者：葉楨;智通財經(jīng)編輯：熊虓。