開源證券：華測導(dǎo)航（300627.SZ）定增順利落地，發(fā)展有望再上新臺階，維持“增持”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告稱，華測導(dǎo)航（300627.SZ）定增順利落地，發(fā)展有望再上新臺階。預(yù)測公司2021/2022/2023年可實現(xiàn)歸母凈利潤為2.84/3.78/5.01(此前2021/2022年分別為2.84/3.72)億元，同增44.1%/33.3%/32.5%(此前分別為39.8%/31.1%)，EPS為0.83/1.10/1.46(此前分別為0.83/1.08)元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為40.6/30.5/23.0倍，相對可比公司存在一定估值優(yōu)勢。維持對公司“增持”評級。

開源證券指出，6月22日，公司發(fā)布《向特定對象發(fā)行股票發(fā)行情況報告書》，本次公司順利以26.02元每股價格募資8.00億元，本次發(fā)行后公司新增30745580股有限售條件流通股。

開源證券主要觀點(diǎn)如下：

定增順利發(fā)行，基本面向好長期邏輯不變

6月22日，公司發(fā)布《向特定對象發(fā)行股票發(fā)行情況報告書》，本次公司順利以26.02元每股價格募資8.00億元，本次發(fā)行后公司新增30745580股有限售條件流通股。公司擬使用此次募資資金進(jìn)行：北斗高精度基礎(chǔ)器件及終端裝備產(chǎn)能建設(shè)項目(總4.15億元，擬使用募資金額3.27億元);智能時空信息技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目(總2.66億元，擬使用募資金額2.38億元);補(bǔ)充流動資金(總2.35億元，擬使用募資金額2.35億元)。開源證券認(rèn)為隨著海外疫情趨穩(wěn)，國內(nèi)災(zāi)害監(jiān)測市場持續(xù)高增長，公司未來三年業(yè)績有望同比向好，即便以2019年為錨點(diǎn)亦將有較大增幅。

研發(fā)渠道并重，營收質(zhì)量向好，國內(nèi)外ToB端及ToC端行業(yè)發(fā)展有望超預(yù)期

公司研發(fā)市場并重，研發(fā)方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用占比較可比公司處于高點(diǎn)，公司通過列裝自研芯片有助于使得公司成本下降，使得公司具備長期發(fā)展動能;市場方面，公司子公司基本覆蓋全國所有省市，使得公司具備強(qiáng)渠道能力及售后服務(wù)能力，二者結(jié)合使得公司在RTK及災(zāi)害監(jiān)測市場上具備相對優(yōu)勢，市場擴(kuò)張潛力較大，同時持續(xù)賦能公司新興業(yè)務(wù)如農(nóng)機(jī)自動駕駛等，為未來可能布局的乘用車自動駕駛高精度定位市場持續(xù)積累技術(shù)能力。公司亦積極布局海外市場，于2020年收購的俄羅斯PRIN公司，預(yù)計在2021年海外市場將有望逐步回暖，疊加國內(nèi)高景氣災(zāi)害監(jiān)測市場，為公司帶來高質(zhì)量營收新動能。

風(fēng)險提示：國家災(zāi)害監(jiān)測投資不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、公司業(yè)務(wù)拓張不及預(yù)期風(fēng)險。