富國銀行：通脹時代來臨，請拿好這些資產(chǎn)

隨著美國通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，投資者開始尋找通脹抬頭及美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向時應(yīng)持有的資產(chǎn)。富國銀行研究了15種主要資產(chǎn)類別，并計算了自2000年以來通脹期間哪些資產(chǎn)表現(xiàn)最好，哪些表現(xiàn)最差。

結(jié)論可以歸結(jié)為一點：通脹對石油和新興市場股票有利。而且，在通脹上升期間，股市總體表現(xiàn)也不錯。但當(dāng)通貨膨脹升溫時，投資者要做好大多數(shù)類型債券損失的準(zhǔn)備。

富國銀行的報告提醒投資者：如果通脹跡象稍許抬頭，不要自動按下賣出標(biāo)普500股票的按鈕。該銀行全球投資組合和投資策略部門的馬超(Chao Ma)在一份報告中表示，股市“作為一個整體，在通脹上升時期產(chǎn)生了令人印象深刻的回報，其水平明顯超過了通脹的影響?！?/p>

通貨膨脹期間的頂級資產(chǎn)

投資者在考慮通脹期間應(yīng)持有何種標(biāo)的時，一定回避不了一個詞：石油。富國銀行發(fā)現(xiàn)，自2000年以來，油價在通脹期間上漲了40%以上，超過了標(biāo)普500等美國大型股票在通脹期間10%的漲幅。

油價通脹時期的漲幅也超過了該行關(guān)注的其他任何主要資產(chǎn)類別。富國銀行研究的全部15種資產(chǎn)的平均漲幅為12%，而油價在通脹時期的漲幅大約是后者的三倍。

值得注意的是，投資者已經(jīng)察覺到了這一點。追蹤石油價格的主要ETF美國石油基金(USO)今年已漲逾50%，這一漲幅也超過了富國銀行分析追蹤的其他任何資產(chǎn)類別ETF。

（圖片來源：Wind）

那么通貨膨脹時期的第二大資產(chǎn)類別是什么呢？答案并不是很多人會想到的黃金——該資產(chǎn)排在第三位（通脹期間漲幅達(dá)到16%）。富國銀行發(fā)現(xiàn)，新興市場股票在2000年之后的通脹時期上漲了18%。

如果這種情況再次出現(xiàn)，新興市場可能還會有一些上行空間。先鋒富時新興市場ETF (VWO)今年僅上漲7.2%。

通脹對標(biāo)普500個股影響不一

通貨膨脹對標(biāo)普500股票和其他市場個股有什么影響？答案是小型股表現(xiàn)要優(yōu)于大型股，標(biāo)普500指數(shù)成長型股票表現(xiàn)優(yōu)于價值股。

這有點違反直覺，因為能源類股票通常包括在價值指數(shù)和ETF中。然而，標(biāo)普500指數(shù)成份股在通脹期間僅上漲了8%，這幾乎是成長型股票12%漲幅的一半。而價值型股票的回報率只有周期股16%漲幅的一半，周期股往往會隨著經(jīng)濟(jì)實力的強(qiáng)弱而漲跌。

如果說成長股表現(xiàn)不錯，小型股就更好了。2000年以來，美國小盤股在通脹時期上漲了15%。據(jù)富國銀行推測，規(guī)模較小的公司提供更難以替代的產(chǎn)品，這給了他們一些定價權(quán)。此外，小公司通常比大公司增長更快。

事實上，iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR)今年表現(xiàn)不俗：迄今為止上漲了22.37%。

理性地應(yīng)對通脹

富國銀行強(qiáng)調(diào)，不要讓通脹風(fēng)險把你趕出標(biāo)普500指數(shù)成份股，或者是一般的股票。盡管風(fēng)險事件令人恐慌，但自2000年以來的數(shù)據(jù)顯示，在通貨膨脹的情況下，股市仍能取得令人印象深刻的漲幅。

此外，富國銀行還指出，債券往往會在通脹期間經(jīng)歷困難。不過，債券仍然值得被納入多元化投資組合中。在通貨膨脹期間，投資級債券下跌5%很難說是一場災(zāi)難。

但對許多持有債券基金的投資者來說，通脹仍是一個問題。先鋒債券市場ETF (Vanguard Total Bond Market ETF, BND)今年下跌了2.5%。

富國銀行分析師表示：“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和通脹上升的環(huán)境下，我們看好股市。它們既有長期價格上漲的潛力，也有令人滿意的收入水平?！?/p>

本文選編自“萬得資訊”，智通財經(jīng)編輯：張金亮。