美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加大，誰鷹誰鴿？這是官員們最新表態(tài)匯總

6月22日周二，市場都在盯著美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證期間就新冠疫情和經(jīng)濟前景發(fā)表講話，而在他作出重要發(fā)言之前，還有三位美聯(lián)儲高官表達了對當前貨幣政策和經(jīng)濟狀況的看法。

其中，美聯(lián)儲“三把手”、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯再次堅持“通脹是暫時的、縮減購債將依據(jù)數(shù)據(jù)而定、加息還在遙遠未來”的鴿派觀點。明年擁有FOMC投票權(quán)的克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特則呈現(xiàn)鷹派立場，批評量寬買債等非常規(guī)貨幣政策構(gòu)成潛在的金融風(fēng)險。

由于6月FOMC會后發(fā)言的多位美聯(lián)儲官員鴿鷹立場并不一致，全球最有威力的“央媽”之一內(nèi)部分歧越來越大?？梢韵胍?，在美聯(lián)儲正式作出減碼QE或其他收緊貨幣政策的決定之前，決策者們的公開發(fā)言重要性將加大，市場希望從中尋找政策調(diào)整的信號。

“鴿派”威廉姆斯：加息還在遙遠未來，數(shù)據(jù)將決定taper何時開啟

紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在接受彭博社采訪時稱，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將決定縮減購債（taper）的開啟時間，而且何時開始taper并非取決于單一數(shù)據(jù)，“而是圍繞充分就業(yè)和物價穩(wěn)定目標的全套數(shù)據(jù)”。

他承認，美聯(lián)儲已經(jīng)開始辯論縮減其債券購買計劃，但關(guān)于加息的討論“還在遙遠未來”，美聯(lián)儲當前的關(guān)注點在taper事宜，而且他預(yù)計減碼QE也不會很快到來：

“自去年12月以來，我們確實取得了進展，我仍然不認為它接近我們提出的實質(zhì)性的進一步進展’?！? （華爾街見聞注：FOMC決策聲明承諾將持續(xù)買債直到經(jīng)濟有顯著的進一步進展。）

威廉姆斯稱，“我確實認為我們在過去幾個月中看到的價格大幅上漲主要是暫時的”，今年通脹率將達到3%左右，明年核心和名義通脹都將回落至約2%，與他昨日觀點一致。美聯(lián)儲需要非常小心地觀察這些數(shù)據(jù)，看看多大程度受臨時因素影響，還是會在未來幾年蔓延至底層通脹。

在6月FOMC發(fā)布的點陣圖中，18位與會官員有7人預(yù)計最早明年開始加息是合適的，威廉姆斯顯然對太早加息持有反對意見，他今日表示：

“我認為FOMC對聯(lián)邦基金利率的前瞻指引非常強大，該指引承諾將維持利率在近零水平，直到經(jīng)濟恢復(fù)至最大就業(yè)水平，而且通脹率已上升至2%，并有望在一段時間內(nèi)適度超過該水平。

當我們達到經(jīng)濟滿足上述FOMC 聲明中規(guī)定的條件時，美聯(lián)儲就會開始討論聯(lián)邦基金利率的未來合適水平，但這離今天還有很長的路要走。”

“鷹派”梅斯特：QE買債構(gòu)成潛在金融風(fēng)險，通脹風(fēng)險偏上行

與美聯(lián)儲“三號人物”的鴿派立場不同，2022年擁有FOMC投票權(quán)的克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特直指“FOMC的資產(chǎn)購買構(gòu)成潛在的金融風(fēng)險，非常規(guī)貨幣政策可能造成脆弱性?！?/strong>

她表示，美聯(lián)儲的新貨幣政策框架需要更明確地考慮到長期超低利率、持續(xù)的資產(chǎn)購買以及保持借貸條件寬松的承諾給金融穩(wěn)定帶來風(fēng)險，因此這一框架應(yīng)更加明確地考慮到金融穩(wěn)定：

“央行的資產(chǎn)購買可能會鼓勵投資者對風(fēng)險降低敏感度，從而造成脆弱性，或者可能干擾市場運作，從而影響貨幣政策的傳導(dǎo)機制。保持政策寬松的承諾則可能會抑制金融市場的波動并刺激杠桿率的增加。

我希望看到金融穩(wěn)定被明確納入貨幣政策框架中，并承認非常規(guī)政策有可能增加金融穩(wěn)定的風(fēng)險。我們需要在貨幣政策框架中更加明確，宏觀經(jīng)濟和金融穩(wěn)定有時會發(fā)生沖突，并在發(fā)布貨幣政策前瞻指引時考慮金融穩(wěn)定風(fēng)險。”

她因此主張制定一個“豁免條款”（escape clause），如果金融風(fēng)險上升，美聯(lián)儲將放棄長期低利率或繼續(xù)買債的承諾。她還認為，考慮到金融穩(wěn)定風(fēng)險，應(yīng)對調(diào)整貨幣政策的可能性持開放態(tài)度。同時，美聯(lián)儲需要研究溝通工具，以確保它不會助長市場波動。

不過，梅斯特認為美聯(lián)儲還沒有到需要考慮縮減寬松以維護金融穩(wěn)定的地步，她也預(yù)期今年美國通脹或高達3.5%，2022年將跌回2%一線。

媒體分析稱，她今日沒有呼吁現(xiàn)在收緊美國貨幣政策，也沒說美聯(lián)儲當前近零利率和每月1200億美元QE買債已經(jīng)導(dǎo)致過度的金融風(fēng)險，但她對貨幣政策框架的批評突顯了美聯(lián)儲存在內(nèi)部分歧。

總體來說，梅斯特立場頗為鷹派，不僅直言“通脹風(fēng)險偏向上行”，還給出了可能的美聯(lián)儲調(diào)整政策時點——今年9月。她這樣表示：

“有證據(jù)表明存在一些泡沫，美聯(lián)儲正在關(guān)注這一點。疫情揭示初的包括國債市場在內(nèi)的一些結(jié)構(gòu)問題需要解決。如果美聯(lián)儲可以盡其所能保持結(jié)構(gòu)彈性，那么以后就無需做出艱難的選擇?！?/p>

預(yù)計2021年經(jīng)濟增速將高于趨勢水平，預(yù)計未來數(shù)月將看到是否出現(xiàn)前瞻指引所列出的那些條件，預(yù)計將在9月份圍繞（物價穩(wěn)定和充分就業(yè)這兩大）目標所取得的進展看到更多信息。

美聯(lián)儲上一份減碼QE的計劃是未來研究FOMC減碼QE方案一個不錯的起點。距離美聯(lián)儲考慮加息還有一段時間。”

今年票委戴利：尚未到達需要回撤寬松的程度，需確保官員表態(tài)不加重波動

此外，今年擁有FOMC投票權(quán)的舊金山聯(lián)儲主席戴利也在周二公開講話，但沒有過多評論貨幣政策，只是說“我們尚未到達需要回撤寬松政策的程度，必須確保美聯(lián)儲官員們的表態(tài)不會加重市場波動?！?/strong>

她重點探討了氣候變化對全球經(jīng)濟和金融體系構(gòu)成“重大風(fēng)險”，可以而且正在直接影響就業(yè)和物價，因此，了解其影響完全屬于美聯(lián)儲的職責(zé)范圍。氣候變化可能影響儲蓄率、勞動生產(chǎn)率和資本投資，進而推低長期中性利率，這將使美聯(lián)儲用降息來應(yīng)對未來經(jīng)濟下滑的政策空間縮小。

這三位聯(lián)儲官員講話對市場影響不大。

美股保持漲勢，美元指數(shù)日內(nèi)跌逾0.1%，交投91.78，10年期美債收益率日內(nèi)下行近1個基點，不足1.48%，兩年期美債收益率下行1.6個基點，不足1.24%。

本文編選自“華爾街見聞”，作者：杜玉；智通財經(jīng)編輯：楚蕓瑋。