瑞銀：農(nóng)行(01288)資本水平較弱 維持“賣出”評級

瑞銀發(fā)表研究報告表示，農(nóng)業(yè)銀行(01288)資產(chǎn)質(zhì)素有穩(wěn)定跡象，符合行業(yè)趨勢，但資本水平較弱，限制其業(yè)務(wù)增長，成為主要憂慮。瑞銀對農(nóng)行維持“賣出”評級，目標(biāo)價2.7港元。

報告指出，農(nóng)行去年第四季不良貸款，保持在2310億元人民幣的平穩(wěn)水平，不良貸款率按季下降2個基點至2.37%，其他資產(chǎn)質(zhì)素指標(biāo)也與行業(yè)同步，該行認(rèn)為是由于部分上游行業(yè)現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)所致。不過主要不良貸款行業(yè)的不良貸率仍有上升。管理層預(yù)期，今年新不良貸款形成量與去年相當(dāng)。

瑞銀稱，農(nóng)行資本水平值得關(guān)注，去年普通股權(quán)一級資本比率(CET1)為10.4%，屬主要大型銀行中最低，也低過行業(yè)平均的10.75%，將限制其在高回報資產(chǎn)及貸款的增長。