廣發(fā)證券：維持信義玻璃(00868)“買入”評級 浮法玻璃量價(jià)齊升驅(qū)動業(yè)績超預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告，上調(diào)信義玻璃(00868)2021-23年EPS分別為2.55/2.79/3.13港元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為10.6/9.7/8.7X，結(jié)合可比公司業(yè)績增長與估值，予2021年16XPE估值，對應(yīng)合理價(jià)值為40.8港元/股，維持“買入”評級。

報(bào)告中稱，浮法玻璃量價(jià)齊升，驅(qū)動主業(yè)利潤同比大增。浮法玻璃行業(yè)高景氣趨勢下，公司浮法玻璃業(yè)務(wù)量價(jià)齊升：1)年初至今全國平板玻璃價(jià)格均價(jià)同比增48%。主要原因是新增供給有限和需求景氣較好，綜合供需端并參考過去幾年水泥行業(yè)情況，浮法玻璃行業(yè)進(jìn)入持續(xù)高景氣新階段。

2)公司產(chǎn)量提升主要源自公司保持積極擴(kuò)張態(tài)勢(收購和購買指標(biāo)擴(kuò)產(chǎn))帶來新增產(chǎn)能投放，公司21H1產(chǎn)能同比增10%左右;同時(shí)行業(yè)供需偏緊趨勢下預(yù)計(jì)產(chǎn)銷率有所提升，驅(qū)動營業(yè)利潤同比大增。

該行表示，光伏玻璃量價(jià)齊升，信義光能貢獻(xiàn)投資收益同比翻倍。信義玻璃持有信義光能(00968)22.86%股權(quán)，信義光能預(yù)計(jì)21H1歸母凈利潤28.13-30.94億港元，同比增100%-120%。截止2021年6月11日，3.2mm鍍膜出廠價(jià)23.0元/平方米，年初至今均價(jià)同比增24.8%(4月以來光伏玻璃價(jià)格大幅下跌主要是行業(yè)供給大幅擴(kuò)張疊加硅料價(jià)格大幅上漲情況下組件廠開工率下滑，預(yù)計(jì)下半年筑底)。

同時(shí)，公司光伏玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張帶來銷量提升，信義光能20H1在產(chǎn)產(chǎn)能7800噸/日，公司于2020年6月和8月新增兩條1000噸/日光伏玻璃產(chǎn)線，21Q1試運(yùn)行1條1000噸/日產(chǎn)線。