滬杭甬(00576)5年凈利翻倍至30億 浙商證券或17年上市

3月27日，浙江滬杭甬(下文簡稱公司)公布了其2016年業(yè)績報告，除了公司董事總經(jīng)理駱鑒湖女士和財務(wù)總監(jiān)王德華出席外，公司第一大股東浙江交通投資集團的董事長俞志宏也“坐鎮(zhèn)”現(xiàn)場，或許也是對旗下滬杭甬上市平臺的格外重視。

2016年，因多種因素，公司營收同比下降9.2%，至97.4億人民幣(單位下同)，但凈利潤還是做到了同比增長：2016年全年凈利潤30.4億，比2015年的29.9億增長1.6%，聯(lián)想到5年前的2012年，其全年凈利只有15億左右，復(fù)合增長率已相當(dāng)可觀。

目前，高速通行費和證券業(yè)務(wù)已經(jīng)是公司聚焦的主營板塊。其中，通行費2016年收入約53億，占比54.2%;證券業(yè)務(wù)收入約41億，占比42.9%。利潤貢獻(xiàn)方面，通行費業(yè)務(wù)占比65.1%，證券業(yè)務(wù)占比32.8%。

與此同時，2016年公司完成對發(fā)展公司(主要業(yè)務(wù)為高速服務(wù)區(qū)經(jīng)營和廣告租賃)100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這塊業(yè)務(wù)作為非持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)是最后一次展現(xiàn)在合并報表中。

高速收費業(yè)務(wù)成為穩(wěn)定的利潤來源

近幾年公司高速公路業(yè)務(wù)通過收購不斷擴張，車流量以及收入規(guī)模穩(wěn)健增長。2016年高速收費業(yè)務(wù)收入同比上升6.4%。利潤貢獻(xiàn)由于證券業(yè)務(wù)的下滑而上升到65.1%。

其中，表現(xiàn)比較好的路段有滬杭甬高速，收入33億，同比上漲6.2%;上三高速，收入11億，同比上漲9.1%。

不過，甬金金華段同比下降2.9%，其中有東陽永康高速分流的原因。同時，旅游線路杭徽、徽杭都同比有所下降，因為去往黃山杭州旅游的人數(shù)有所下降，其中也有G20舉辦的因素。

總體來說，高速收費板塊還是能在穩(wěn)定中保持增長，整體日均車流量50611輛，同比增長5.7%，管理層也表示徽杭高速今年1、2月的增長符合預(yù)期，預(yù)計今年會有盈利。同時，其多條公路近幾年的每日流量數(shù)據(jù)也顯示出車流量逐年增大的趨勢。

證券業(yè)務(wù)小幅下降，17年或能上市

2006 年，公司通過參與金信證券的重組獲得其控股權(quán)，后將其改名為浙商證券。目前，公司通過控股子公司上三公司(控股上三公司 74%)持有浙商證券 71%的股權(quán)。

2016年，受2015年證券市場波動影響，整體交易量下滑嚴(yán)重。浙商證券的傭金收入和利息收入分別同比下滑32.2%和12.6%，浙商證券整體收入41.8億，同比下降26.2%。不過，2017年以來，二級市場復(fù)蘇明顯，券商業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)表現(xiàn)還是值得期待。

同時，駱鑒湖在業(yè)績會上表示，上交所去年以來加快上市審核速度，浙商證券目前排第20位，去除16家已經(jīng)審核的，待審核處于第四家。預(yù)計浙商證券將發(fā)行5億股，集資20-30億元人民幣。

不止是高速公路，投資開發(fā)和經(jīng)營可以延伸

智通財經(jīng)研究相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，滬杭甬目前持有的大多數(shù)高速，收費時間都會在2030年前后陸陸續(xù)續(xù)到期。而高速公路的收費年限一直是資本市場對高速公路股關(guān)注的重點之一。

針對此問題，駱鑒湖表示，高速公路的特許經(jīng)營權(quán)到期后，其養(yǎng)護、運營、管理還需要相應(yīng)的服務(wù)，而滬杭甬這類公司可以轉(zhuǎn)為輸出管理來獲取收入。同時，公司也會通過財務(wù)投資培育一些增長點，如目前的浙江省交通投資集團財務(wù)公司和長江聯(lián)合金融租賃公司等。

同時，俞志宏也在現(xiàn)場表示，交投集團未來會提供一定資源保障，公司投資的目光也可以從高速公路挪向如鐵路，輕軌等PPP模式的投資機會，來尋找新的增長點。