浙商證券：萊克電氣（603355.SH）世界吸塵器出貨龍頭，向自主品牌轉(zhuǎn)型，首予“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，萊克電氣（603355.SH）世界吸塵器出貨龍頭，向自主品牌轉(zhuǎn)型。預(yù)計21-23年公司營收為80.4/95.4/111.2億元，同比增速分別為28%/19%/17%;歸母凈利潤分別為8.3/10.4/11.8億元，同比增速分別為152%/26%/14%;對應(yīng)PE分別為24.3x/19.4x/17.0x。給予公司21年33倍PE，21年目股價66.52元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

浙商證券指出，公司積極布局自主品牌建設(shè)，在清潔電器細(xì)分市場持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)品端積累多年代工優(yōu)勢，品牌端擁抱線上營銷;同時To B端公司核心零部件業(yè)務(wù)有望在汽車市場快速放量，看好公司業(yè)績快速成長。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

世界吸塵器出貨龍頭，向自主品牌轉(zhuǎn)型

公司成立于1994年，于2015年在上交所上市，以吸塵器代工業(yè)務(wù)起家，并逐漸拓展為ODM+自主品牌+核心零部件三大業(yè)務(wù)矩陣，產(chǎn)品涵蓋清潔電器、廚房小家電、園林工具以及電機(jī)等。公司目前正在向自主品牌轉(zhuǎn)型、確立高端戰(zhàn)略，預(yù)計未來公司盈利能力將會大幅提升。

行業(yè)：小家電需求向多元細(xì)分發(fā)展，成長性優(yōu)異

清潔電器：從海外市場來看，疫情催化海外需求，利好吸塵器出口業(yè)務(wù)。從國內(nèi)市場來看，疫情背景下中國消費(fèi)者更重視清潔需求，需求分化更加細(xì)致，產(chǎn)品形態(tài)更迭速度快，對企業(yè)的研發(fā)能力與產(chǎn)能有更高要求。凈水機(jī)：行業(yè)處于發(fā)展階段，線下渠道高端趨勢明顯，需求向場景化發(fā)展。廚房小家電：長尾單品紅利逐漸褪去，集成性功能產(chǎn)品、例如智能烹飪機(jī)等更有望成為爆款。

To C自主品牌：清潔電器領(lǐng)跑，以產(chǎn)品力為基礎(chǔ)打造爆款邏輯

公司實(shí)行多品牌線運(yùn)營，每個子品牌定位清晰，圍繞小家電市場實(shí)現(xiàn)全面覆蓋。公司旗下有五大自主品牌，包括LEXY萊克、JIMMY吉米、bewinch碧云泉、黃小廚和西門蒂克。其中萊克和吉米分別定位中高端和中低端的環(huán)境清潔電器市場，碧云泉專攻凈水機(jī)市場，黃小廚和西門蒂克則定位平價與高端的廚房小電市場。公司產(chǎn)品端研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先，在凈水機(jī)細(xì)分賽道做到行業(yè)龍頭，未來有望在洗地機(jī)和智能烹飪機(jī)產(chǎn)品上打造爆款品類，成為業(yè)績新增長點(diǎn)。

To B業(yè)務(wù)：ODM業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，核心零部件業(yè)務(wù)成為新增量

核心零部件：公司為下游客戶提供高速數(shù)碼電機(jī)、精密加工、精密模具等核心技術(shù)，目前公司進(jìn)軍新能源車零部件業(yè)務(wù)，在鋁合金零部件和電機(jī)產(chǎn)品上成長性十足;ODM：ODM業(yè)務(wù)是公司第一大業(yè)務(wù)，公司為shark、必勝等國際知名清潔電器品牌代工，目前ODM業(yè)務(wù)主要面向海外市場，收入增長穩(wěn)健，未來通過產(chǎn)品形態(tài)升級和品類拓展有望進(jìn)一步提升營收空間和毛利水平。

風(fēng)險提示：原材料波動風(fēng)險，新品推廣不及預(yù)期，疫情影響產(chǎn)線出貨，匯率波動風(fēng)險。