萬(wàn)聯(lián)證券：智飛生物（300122.SZ）預(yù)防性微卡獲批，自研能力進(jìn)一步凸顯，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，智飛生物（300122.SZ）預(yù)防性微卡獲批，自研能力進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)2021-2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.85、61.77、76.57億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.93、3.86、4.79元，對(duì)應(yīng)6月11日股價(jià)193.30元的PE分別為66、50、40倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

萬(wàn)聯(lián)證券指出，2021年6月11日，公司發(fā)布了自主產(chǎn)品注冊(cè)進(jìn)展的提示性公告，根據(jù)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)的信息顯示，公司自主研發(fā)的母牛分枝桿菌疫苗(結(jié)核感染人群用)獲批。

萬(wàn)聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

我國(guó)結(jié)核病負(fù)擔(dān)較重，預(yù)防性微卡市場(chǎng)空間較為廣闊

根據(jù)世界衛(wèi)生組織(WHO)發(fā)布的《2020年全球結(jié)核病報(bào)告》顯示，2019年全球結(jié)核感染人群約為20億，新發(fā)結(jié)核病患者約為1000萬(wàn)，死亡人數(shù)約為140萬(wàn);我國(guó)的結(jié)核病新發(fā)患者數(shù)量約為83.3萬(wàn)，發(fā)病率約為58/10萬(wàn)，死亡人數(shù)約為3.1萬(wàn)，死亡率約為2.2/10萬(wàn)，新發(fā)患者數(shù)量占比排在全球第三位，負(fù)擔(dān)較重。此外，部分機(jī)體感染結(jié)核分枝桿菌后細(xì)菌活性持續(xù)存在，但受到機(jī)體免疫控制處于潛伏期而沒有活動(dòng)性結(jié)核臨床證據(jù)的狀態(tài)。根據(jù)WHO估算，潛伏性結(jié)核感染人數(shù)約占總?cè)丝诘乃姆种?，市?chǎng)空間龐大。按照我國(guó)潛伏性結(jié)核感染人群3.5億、滲透率1%來看市場(chǎng)規(guī)模同樣相當(dāng)可觀。

結(jié)核病“診、防、治產(chǎn)品矩陣”得到進(jìn)一步完善

公司在結(jié)核防治類板塊的產(chǎn)品布局較為豐富，已上市的產(chǎn)品有微卡和宜卡，目前在研的產(chǎn)品有凍干重組結(jié)核疫苗、皮內(nèi)注射用卡介苗和卡介菌純蛋白衍生物，預(yù)防性微卡的獲批使公司結(jié)核病產(chǎn)品矩陣得到進(jìn)一步完善?？ń槊?BCG)是此前預(yù)防結(jié)核病的唯一疫苗，但卡介苗保護(hù)期較短，且對(duì)潛伏結(jié)核感染者無效，因此萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為公司的預(yù)防性微卡產(chǎn)品上市后，結(jié)合EC融合蛋白診斷試劑的檢測(cè)，有望快速放量，顯著提升公司業(yè)績(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量及銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)。