比特幣突破4萬美元，衍生品指標(biāo)顯示專業(yè)交易員尚未看多

5月12日，在特斯拉(TSLA.US)宣布出于環(huán)?？紤]，將不再接受比特幣支付后，該公司首席執(zhí)行官被認(rèn)為是近期經(jīng)濟(jì)下滑的罪魁禍?zhǔn)住ｑR斯克隨后表示，他正在研究其他能源消耗減少99%的加密貨幣。

6月13日，隨著馬斯克向公眾保證特斯拉不會(huì)出售任何額外的比特幣，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。該帖子還表示，只要其比特幣挖礦依靠至少50%的清潔能源，這家電動(dòng)汽車生產(chǎn)商將恢復(fù)接受BTC付款。

1、在熊市中，頂級(jí)交易員行事謹(jǐn)慎

當(dāng)散戶投資者和算法交易機(jī)器人在看漲或看跌的信號(hào)和消息出現(xiàn)時(shí)立即行動(dòng)起來，但是頂級(jí)交易員往往會(huì)更加謹(jǐn)慎行事。那些在加密貨幣市場(chǎng)待了很長(zhǎng)時(shí)間的人都知道，利好消息最終可能會(huì)在熊市中被忽視或被嚴(yán)重低估。

另一方面，在牛市期間，即使是潛在的負(fù)面消息似乎也幾乎沒有影響。例如，2020年9月26日，Kucoin被黑客入侵，損失了價(jià)值1.5 億美元的加密資產(chǎn)。在接下來的一周，即10月1日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)指控BitMEX運(yùn)營(yíng)未經(jīng)注冊(cè)的交易平臺(tái)并違反反洗錢規(guī)定。

據(jù)報(bào)道，兩周后，警方詢問了OKEx的創(chuàng)始人，迫使該交易所暫停了加密貨幣的提款。如果這一系列負(fù)面消息發(fā)生在比特幣持平或處于熊市階段，比特幣價(jià)格無疑會(huì)在熊市中停滯不前。

2020年9月，Coinbase的比特幣價(jià)格(以美元計(jì))資料來源：TradingView

然而，如上圖所示，比特幣在2020年9月底和10月幾乎沒有受到任何負(fù)面影響。相反，事實(shí)上，到2020年11月底，比特幣在兩個(gè)月內(nèi)上漲了74%。這就是頂級(jí)交易員在熊市期間往往會(huì)忽略正面消息的主要原因，反之亦然。

2、3個(gè)月期期貨溢價(jià)為中性

期貨合約賣家通常會(huì)要求對(duì)常規(guī)現(xiàn)貨交易所的價(jià)格溢價(jià)。這種情況并不僅限于加密貨幣市場(chǎng)，在每個(gè)衍生品市場(chǎng)都會(huì)發(fā)生，因?yàn)槌私灰姿鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外，賣方還會(huì)推遲結(jié)算，這將導(dǎo)致價(jià)格上漲。

在健康的市場(chǎng)中，3個(gè)月期期貨溢價(jià)(基礎(chǔ)利率)的年化溢價(jià)通常為5%至15%。當(dāng)期貨價(jià)格低于常規(guī)現(xiàn)貨交易價(jià)格時(shí)，這意味著短期看跌情緒。

火幣3個(gè)月的比特幣期貨基礎(chǔ)。來源：Skew

如上圖所示，自5月20日以來，期貨基礎(chǔ)一直低于11%，并且在測(cè)試5%時(shí)多次進(jìn)入看跌區(qū)域。當(dāng)前水平表明頂級(jí)交易員持中立立場(chǎng)。

3、期權(quán)偏移不再是恐懼的信號(hào)

25%的delta skew指標(biāo)是一種期權(quán)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，提供了可靠的、即時(shí)的“恐懼和貪婪 ”分析。該指標(biāo)將類似的看漲(買入)和看跌(賣出)期權(quán)并列進(jìn)行比較。當(dāng)保護(hù)性看跌期權(quán)溢價(jià)高于類似風(fēng)險(xiǎn)的看漲期權(quán)時(shí)，價(jià)格將轉(zhuǎn)為正值。當(dāng)做市商看漲時(shí)，情況正好相反，這導(dǎo)致25%的delta skew指標(biāo)進(jìn)入負(fù)值范圍，這通常被解釋為“貪婪”。

Deribit比特幣期權(quán)25% delta skew指標(biāo)。來源：laevitas.ch

上圖證實(shí)了包括套利者和市場(chǎng)做市商在內(nèi)的頂級(jí)交易員，目前對(duì)比特幣價(jià)格感到不安，因?yàn)橹行灾量吹目吹跈?quán)溢價(jià)更高。不過，目前7%的正偏態(tài)(positive skew)遠(yuǎn)低于5月下旬出現(xiàn)的20%的“夸張恐懼”。

衍生品市場(chǎng)顯示，沒有證據(jù)表明頂級(jí)交易員對(duì)最近4萬美元的漲幅感到興奮。從好的方面看，杠桿買家仍有增加頭寸的空間。更強(qiáng)勁的上漲通常發(fā)生在投資者最不期待的時(shí)候，而目前的情況似乎是一個(gè)完美的例子。

本文選編自“巴比倫資訊”，智通財(cái)經(jīng)編輯：熊虓。