特朗普行情要結束？別擔心，還沒那么快

在共和黨的醫(yī)療保健方案遭遇挫敗后，投資者正在重新評估特朗普雄心勃勃的促增長計劃。由于未能獲得黨內的足夠支持票，美國國會眾議院共和黨上周五撤銷針對取代奧巴馬醫(yī)改法案的議案的投票，令剛上臺不久的特朗普政府受到嚴重打擊。

有分析稱，這可能會令美股大幅波動，但預計只要特朗普促增長的議程仍是完整的，那短期內美股并不會發(fā)生調整。

策略師說，市場可能會下降5%以上，但不太可能下降10%，后者標志著一次全面的“調整”，投資者和特朗普政府均把重點放在減稅上。自本月早些時候美股達到頂峰以來，目前標普500指數(shù)下跌了約2.6%，周一盤中一度跌近1%，最終收跌0.1%。

自美國大選結束以來，智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，美股大幅上揚，標普500上漲了10%，基于對特朗普承諾的一系列包括稅改的促增長政策的預期，因這些政策可能提振企業(yè)盈利。然而，特朗普在第一次“大考”中，就無法將其醫(yī)保方案擺上國會表決，他主張的企業(yè)減稅及增加基建開支措施，估計將更難取得成功。

不過，美銀美林股票策略師Dan Suzuki表示，目前美股市場在等待特朗普政府的反應，若后期特朗普正如上周五說的那樣，開始準備推出稅改政策，那將扭轉美股下跌趨勢。

所謂的特朗普行情，始于特朗普當選后，美股大漲特漲，但今年以來，便不再如去年強勁，如美股金融板塊，去年大選后上揚，今年以來，走勢變平。再比如許多基礎設施股，如 Fluor，Manitowoc和United States Steel，股票年內出現(xiàn)下跌。另外受特朗普口號“買美國貨”刺激的小盤股，目前也在掙扎中，今年小盤股指數(shù)羅素2000已跌近1%，而標普500漲逾4%。

有分析師稱，現(xiàn)在的風險是，市場對特朗普稅收計劃的期望比實際上可能提出的要高。眾議院計劃包括邊境調整稅，該法案將以20%的稅率向國內征稅。支持者說，美元將上漲，抵消這一點，但反對者說，這是一項對零售商和其他進口商不公平的稅收政策。

該法案面臨著自身的挑戰(zhàn)，包括參議院反對邊境調整稅。如果沒有這一規(guī)定，國會不能削減20%的稅收，并會受到保守黨的反對，因為它不會是收入中性的。目前，美國公司稅率為35%，但標普500成分股公司所支付的平均稅率為25%，因此任何稅率超過20%的減稅措施，對美國大型公司而言，都不會有太大的幫助。

分析師說，這正是市場所擔心的。這是否會讓美國陷入另一種僵局?最終特朗普政府實現(xiàn)減稅?這是一種可能性。有些人認為美國人必須為減稅買單，但沒有人有具體的答案，這就是市場掙扎的原因。目前還不清楚有多少稅收改革已計入今年的盈利預期，因此如果預期調整，市場也會發(fā)生波動，有些錯過去年大漲的投資者可能會在股票跌到去年大選前的價格時，又會趁機買回來。

也許稅改方案將像醫(yī)改的道路一樣曲折，那自然就會令市場波動，緊盯大公司股票反應，就將知道特朗普政府有沒有進行大減稅。

此外，全球市場除了面臨特朗普政府政策的不確定性外，還要面臨英國退歐、法國大選和歐佩克延不延長減產協(xié)議的不確定性。

但同時也有好消息，不久美股將進入一季度財報季，企業(yè)盈利可能攀升至同比增長的高峰，預計有9-10%的盈利增長。