中銀國(guó)際：南京銀行（601009.SH）關(guān)注轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)程，維持“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，南京銀行（601009.SH）補(bǔ)充資本助力業(yè)務(wù)發(fā)展，關(guān)注轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)程。維持公司2021/2022年EPS為1.44/1.57元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)2021/2022年市凈率為0.98/0.89x，維持“增持”評(píng)級(jí)。

中銀國(guó)際指出，南京銀行公告，公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。此次發(fā)行規(guī)模為200億元，可轉(zhuǎn)債存續(xù)期限為6年，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.10元/股。

中銀國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

前瞻性補(bǔ)充核心資本，助力業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展

在監(jiān)管鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持力度背景下，銀行核心資本損耗速度加快。公司業(yè)務(wù)仍處于快速發(fā)展階段，從規(guī)模擴(kuò)張情況來(lái)看，1季末公司風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)同比增13.2%;同時(shí)，信貸增長(zhǎng)迅猛，同比增18.0%。相應(yīng)的，從資本金表現(xiàn)來(lái)看，1季末公司的核心一級(jí)資本充足率為9.67%，較2020年末下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。盡管目前公司核心一級(jí)資本充足率高于監(jiān)管要求(7.5%)，但中銀國(guó)際認(rèn)為此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行是公司結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃來(lái)前瞻性得補(bǔ)充核心資本，為未來(lái)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展儲(chǔ)糧。

資本實(shí)力居城商行前列，關(guān)注可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)程

根據(jù)南京銀行公告，此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為200億元。根據(jù)中銀國(guó)際靜態(tài)測(cè)算(以2021Q1為基數(shù)，轉(zhuǎn)股完成后公司的核心一級(jí)資本充足率將位于上市城商行前列?？紤]到可轉(zhuǎn)債發(fā)行6個(gè)月后進(jìn)行轉(zhuǎn)股期，中銀國(guó)際假設(shè)可轉(zhuǎn)債在2022年半年末之前完成轉(zhuǎn)股，從可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響來(lái)看，預(yù)計(jì)公司2022年的EPS將攤薄至1.31元(原為1.57元)，BVPS將攤薄至11.52元(原為11.80元)?？紤]轉(zhuǎn)股后，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)公司2022年P(guān)B為0.91x(原為0.89x)。后續(xù)建議投資者關(guān)注公司轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股進(jìn)度。

投資建議：南京銀行業(yè)務(wù)布局長(zhǎng)三角等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)區(qū)域，在堅(jiān)持大零售和交易銀行兩大戰(zhàn)略的同時(shí)，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐。公司資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，撥備基礎(chǔ)扎實(shí)。此次可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股完成后，公司的核心資本將進(jìn)一步夯實(shí)，為資產(chǎn)端的積極擴(kuò)張保駕護(hù)航，建議積極關(guān)注公司的轉(zhuǎn)股進(jìn)程。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期、監(jiān)管管控超預(yù)期。