光大證券：中航光電（002179.SZ）高可靠連接器龍頭，軍民品并駕齊驅(qū)，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，中航光電（002179.SZ）高可靠連接器龍頭，軍民品并駕齊驅(qū)。上調(diào)對公司2021-2023年的盈利預(yù)測至20.01億元(上調(diào)12.04%)、24.64億元(上調(diào)14.53%)、30.01億元(上調(diào)16.83%)。預(yù)計2021-2023年EPS分別為1.82、2.24、2.73元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為41X、34X、28X，維持公司“買入”評級。

光大證券指出，中航光電是專業(yè)從事高可靠光、電、流體連接器及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，并提供系統(tǒng)的互連技術(shù)解決方案的高科技企業(yè)。公司2020、21Q1業(yè)績同比均實現(xiàn)大幅提升。

光大證券主要觀點如下：

專業(yè)從事高可靠連接器研發(fā)生產(chǎn)的高科技企業(yè)：中航光電是專業(yè)從事高可靠光、電、流體連接器及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，并提供系統(tǒng)的互連技術(shù)解決方案的高科技企業(yè)。公司主要產(chǎn)品主要用于航空、航天等防務(wù)領(lǐng)域以及通訊與數(shù)據(jù)傳輸、新能源汽車等民用高端制造領(lǐng)域。

中國連接器市場規(guī)模全球占比最大，且增速高于全球水平：2019年全球連接器市場規(guī)模達到722億美元，同比增長8.25%，2010年-2019年CAGR達到5.19%。其中2019年中國連接器市場規(guī)模為227億美元，同比增長8.61%，占據(jù)了全球31.44%的市場份額，是全球最大的連接器市場，2010年-2019年CAGR達到8.57%，顯著高于全球增速。

防務(wù)、通信、新能源汽車領(lǐng)域連接器市場規(guī)模實現(xiàn)持續(xù)突破：2018年我國軍用連接器市場規(guī)模達到100.25億元，2010-2018年CAGR為12.11%。隨著軍隊信息化程度的不斷提高，軍用連接器市場規(guī)模有望持續(xù)擴大。連接器在一般通信設(shè)備中的價值占比約為3-5%，而在一些大型設(shè)備中則可能超過10%，光大證券預(yù)測2019-2024年5G通信連接器有望擁有約575億元的廣闊市場空間，隨著我國5G通信以及IDC等相關(guān)領(lǐng)域市場規(guī)模的迅速增長，通信連接器的市場空間將愈發(fā)廣闊。全球新能源汽車銷量由2015年的52萬輛增長至2020年的311萬輛，CAGR為42.78%，高速發(fā)展的新能源汽車將成為汽車連接器市場新的增長亮點。

業(yè)務(wù)領(lǐng)域聚焦，運營質(zhì)量提升：公司業(yè)務(wù)聚焦于防務(wù)、通信、新能源汽車領(lǐng)域。防務(wù)產(chǎn)品收入占比約50%，2018年公司在防務(wù)連接器領(lǐng)域的市場占有率約為40%，占據(jù)較大份額。公司積極推進通訊與工業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，拓寬應(yīng)用領(lǐng)域，把握5G發(fā)展機遇。新能源汽車業(yè)務(wù)持續(xù)聚焦“國際一流，國內(nèi)主流”客戶，緊抓行業(yè)發(fā)展機遇，鞏固和擴大市場。公司注重研發(fā)，通過提升運營質(zhì)量不斷提高利潤水平，并通過有序的增資擴產(chǎn)，支撐公司規(guī)模穩(wěn)步提升。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟影響下市場需求下降的風(fēng)險;新型高可靠產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期的風(fēng)險;防務(wù)連接器市場競爭加劇帶來的競爭風(fēng)險;通信、新能源汽車等民用領(lǐng)域市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。