上市首年凈利翻番，興證國際(08407)離主板還有多遠？

3月24日，興證國際（08407）發(fā)布了它去年10月20日登陸港股創(chuàng)業(yè)板以來的首份年度業(yè)績報告。

截至2016年12月31日止，興證國際收益5.07億港元，同比增長39.2%；凈利潤1.01億港元，同比增長100.2%；每股盈利0.042港元，擬派發(fā)末期股息每股0.02港元。

上市首年凈利翻番，興證國際的這份成績單不可謂不亮眼。其實作為首個內資券商（其母公司為興業(yè)證券）在H股拆分子公司的案例，又有深港通光環(huán)加持，興證國際這只股票早已被不少投資者留意。

人們對這個市值50億的創(chuàng)業(yè)板巨人最感興趣的是，它什么時候會登陸主板？

貸款及融資、自營業(yè)務成亮點

登陸港股主板的要求是上市公司在過去三個財政年度至少錄得5000萬港元盈利 (最近一年盈利至少2000萬盈利，及前兩年累計盈利至少3000 萬港元）。智通財經了解到，上市前三年，興證國際的盈利分別是1千8百萬、5千萬、和493萬，總盈利過關但最近一年盈利大跌，可見公司選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，只是個緩沖之舉。從公司業(yè)績報告中，或許能窺見其轉移至主板的時機。

公司業(yè)務分為經紀、貸款及融資、投資銀行、資產管理、自營交易五個部分。

從占比上看，自營交易收入從2015年占比8%一躍到2016年的占比29%；經紀分部收入從2015年占比48%下降至2016年占比21%；貸款及融資占比從2015年的35%增長到2016年的44%。

公告稱2016年錄得收益及凈利大增，歸功于該公司貸款及融資、自營交易業(yè)務的出色表現(xiàn)，這兩部分業(yè)務收入在2016年度分別獲得了76.3%及401.7%的增長。

受客戶規(guī)模及客戶資產增長帶動，貸款與融資業(yè)務收入達到2.24億港元、自營交易收入由2015年的2900萬港元增長至2016年的1.48億港元，這是興證國際2016年業(yè)績增長的兩大亮點。其中自營交易收入全部來自于債券及其他固定收益產品投資。

受大市拖累 經紀業(yè)務降39.9%

2016年香港證券市場競爭激烈，券商傳統(tǒng)的收費業(yè)務，即經紀傭金、管理費和機子傭金等容易受股市波動影響。據智通財經了解，截至2016年12月底，香港獲證券交易牌照即“1號牌”的持牌發(fā)團達1129家，獲資產管理牌照即“9號牌”的持牌發(fā)團為1300家，隨著市場競爭加劇，收費業(yè)務費率呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢。

在券商傳統(tǒng)的經紀業(yè)務方面，香港證券市場本易受內地及歐美股市波動的雙重影響，而 2016年全年“黑天鵝”事件頻發(fā)，交易者投資意愿降低。再加上香港經濟增速放緩，港股平均日成交額降幅約37%，導致興證國際經紀業(yè)務（包括證券、期貨及期權、保險經紀）僅錄得1.05億港元，由2015年的1.75億港元下降了9.9%。不過公司經紀客戶所持全部證券資產的總市值超過800億港元，較2015年增加超一倍。

雖然經紀業(yè)務下滑，但依然與融資、自營交易構成了公司“三分天下”的收入結構。

募集12.9億40%用于拓展貸款及融資業(yè)務

公司于2016年10月20日在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，全球發(fā)售共十億股，每股發(fā)行價格1.33港元，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額12.88億港元。

根據招股書，發(fā)行所募集資金凈額約40%用于拓展貸款及融資業(yè)務；約20%用于開展自營交易業(yè)務，主要用于投資固定收益資產；約10%用于開展新資本中介業(yè)務；約8%用于開展資產管理業(yè)務；約8%用于開展投資銀行業(yè)務；約4%用于開發(fā)機構銷售能力，包括雇用經驗豐富的銷售人員；余下款項或約10%用于為營運資金及其他一般公司用途提供資金。

截至2016年12月31日，上市所募集資金中，34%或4.4億港元用于拓展貸款及融資業(yè)務；10%或1.29億港元用于公司運營；19%或2.5億港元用于發(fā)展自營交易業(yè)務；37%或4.69億港元為銀行存款。

可以看出，公司在按照招股書的相關要求將募集資金有計劃地逐步投入各項業(yè)務，同時多條業(yè)務線協(xié)同發(fā)展，收入結構也更趨向多元化。值得一提的是，業(yè)績期內，集團私人財富管理、私人銀行業(yè)務已經起步。

從2015年12月開始，公司開展了私人財富管理業(yè)務，提供金融理財產品包括保險經紀服務、基金、債券、退休計劃、強積金等等，截至2016年12月31日止年度內營業(yè)收入為240萬港元，實現(xiàn)了從無到有的突破發(fā)展。

一兩年內或轉主板

在一眾大小新股齊跌破發(fā)的情況下，興證國際依然長期堅守招股價1.33港元，專業(yè)人士稱，就財技面來看，它絕非心足于創(chuàng)業(yè)板，有人斷言興證國際于一至兩年之內必有大動作，繼而轉往主板上市。

登陸主板之后，等待著興證國際的還有成為深港通標的的機會。從興證國際的50億的市值來看，已經夠格成為深港通標的，但根據深港通細則，入深港通的港股必須進入恒生綜合指數系列，而根據恒指公司資料，創(chuàng)業(yè)板上市的公司還不能成為恒生綜合指數成分股。

集團董事局主席蘭榮曾在興證國際上市儀式表示，日后會按情況決定轉往主板掛牌，母公司也會考慮在香港上市?？磥恚俗扰d證國際轉主板進深港通之外，興業(yè)證券登陸港股也指日可待了。