東興證券：長江電力（600900.SH）業(yè)績穩(wěn)定，海外資產(chǎn)收購?fù)瓿?，維持“推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東興證券發(fā)布研究報(bào)告稱，長江電力（600900.SH）業(yè)績穩(wěn)定，海外資產(chǎn)收購?fù)瓿?。預(yù)計(jì)公司2021-2023年凈利潤分別為243.22、255.81和276.83億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.07、1.12和1.22元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2021-2023年P(guān)E值分別為18.53、17.62和16.28倍。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

東興證券指出，公司第一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流107.25億，比上年同期上升26.64，主要系公司并表秘魯路德斯公司所致。路德斯公司資產(chǎn)約445.54億元人民幣，權(quán)益價(jià)值約為294.06億元人民幣，每年凈利潤約為12億元，凈資產(chǎn)收益率約在4%~5%.

東興證券主要觀點(diǎn)如下：

2021年第一季度來水平穩(wěn)，發(fā)電量與往年同期相當(dāng)，未見大幅波動(dòng)。第一季度溪洛渡水庫來水161.60億立方米，較上年同期偏枯2.19%，三峽水庫來水503.09億立方米，較上年同期偏枯8.25%;2021年第一季度發(fā)電量315.37億千瓦時(shí)，交上年同期減少11.67%，發(fā)電量下降幅度與來水相當(dāng)。公司第一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流107.25億，比上年同期上升26.64，主要系公司并表秘魯路德斯公司所致。公司本年度計(jì)劃發(fā)電量2027億千瓦時(shí)變，東興證券據(jù)此并結(jié)合2021年一季度情況對(duì)2021年業(yè)績進(jìn)行預(yù)測。

路德斯公司投資收益與公司現(xiàn)有收益情況相當(dāng)，投資者對(duì)公司投資行為的認(rèn)可程度應(yīng)無變化。路德斯公司資產(chǎn)約445.54億元人民幣，權(quán)益價(jià)值約為294.06億元人民幣，每年凈利潤約為12億元，凈資產(chǎn)收益率約在4%~5%.

風(fēng)險(xiǎn)提示：烏東德、白鶴灘機(jī)組資金成本大幅高于預(yù)期，電價(jià)大幅低于預(yù)期。