小摩：統(tǒng)一(00220)業(yè)績疲弱 目標價降至4港元

摩根大通發(fā)表研究報告表示，統(tǒng)一企業(yè)中國(00220) 業(yè)績疲弱，去年下半年銷售同比下降8%，低于該行預測約10%，管理層稱是由于渠道庫存的優(yōu)化，導致銷售轉弱及利潤率受到負面影響。該行將其目標價由5.2港元下調至4港元，評級由“中性”下調至“減持”。

該行估計，撇除處置今麥郎飲品股份的一次性收益后，去年飲料及面類業(yè)務息稅前虧損。該行預計今年集團銷售額跌1%，因續(xù)受飲品業(yè)務拖累。

由于投入成本上升，該行預計毛利率收縮幅度為150個基點，不過，隨著效率提高及合理化的營銷活動，將有助于削減宣傳推廣開支，將導致經(jīng)常性息稅前利潤率提高70個基點，小摩預計今年統(tǒng)一經(jīng)常性盈利增長近34%。