高盛：長汽(02333)毛利率將受壓 維持“賣出”評級

高盛發(fā)表研報表示，長城汽車(02333) 第四季收入及盈利分別為352億及33億元人民幣，同比上升50%及81%，較該行預(yù)期高3%及8%。該行將其目標價由5.79港元上調(diào)至6.34港元。但由于市場競爭激烈，預(yù)期集團需為現(xiàn)有SUV型號減價，毛利率或因而受壓，維持該股“賣出”評級。

高盛稱，雖然收入上升，不過第四季毛利率(折舊及攤銷后) 19.4%，低于第三季的20.1%及該行預(yù)期的20.7%，主要由于訂價較弱及勞工成本上升所致。

該行引述長汽管理層稱，新產(chǎn)品H6及WEY 01 SUV將于今年4月推出，WEY02及03 SUV將于下半年推出;集團推出新一輪“紅包”活動有助近期提升展覽廳人流;至今年底，三款新WEY產(chǎn)品目標每月銷售1萬輛;以及新變速器可提高燃油效率并降低外判成本。

高盛稍調(diào)整預(yù)期產(chǎn)品組合及平均售價假設(shè)，并上調(diào)長汽2017至2019年每股盈利預(yù)測3.8%、5.9%及8.3%。