東方證券：長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）自主銷量仍維持較高增速，目標(biāo)價(jià)31.63元，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)表研究報(bào)告稱，長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）行業(yè)整體受芯片短缺影響，自主銷量仍維持較高增速。預(yù)測(cè)2021-2023年EPS0.85、0.99、1.14元，可比公司21年平均PB2.94倍左右，給予公司21年P(guān)B2.94倍估值，21年每股凈資產(chǎn)10.76元，目標(biāo)價(jià)31.63元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

東方證券指出，長(zhǎng)安汽車前5月累計(jì)銷售102.78萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)61.46%，整體銷量同比增速跑贏行業(yè)平均水平。東方證券認(rèn)為，長(zhǎng)安自主品牌銷量仍實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，CS75 PLUS、CS55 PLUS等將在今年上市，新車推出不斷豐富UNI及CS系列產(chǎn)品矩陣，有望帶動(dòng)自主品牌品牌繼續(xù)突破向上。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

核心觀點(diǎn)

長(zhǎng)安整體銷量同比增速跑贏行業(yè)平均水平。長(zhǎng)安汽車5月整體銷量18.45萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.01%，部分受芯片短缺影響；前5月累計(jì)銷售102.78萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)61.46%；長(zhǎng)安整體前5月累計(jì)銷量同比2019年同期增長(zhǎng)50.36%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)披露，5月乘用車批發(fā)銷量同比下滑5.97%，零售銷量同比增長(zhǎng)3.64%，長(zhǎng)安汽車整體銷量增速跑贏行業(yè)平均水平。

長(zhǎng)安自主品牌銷量仍實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，UNI、CS系列新車持續(xù)帶動(dòng)品牌突破向上。長(zhǎng)安自主品牌5月銷量10.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.64%，環(huán)比下降10.8%，預(yù)計(jì)主要是由于五一節(jié)假日及芯片短缺影響；前5月累計(jì)銷量61.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)85.47%；前5月累計(jì)銷量同比2019年同期增長(zhǎng)88.84%。按車型看，歐尚品牌前5月銷售10.94萬(wàn)輛，同比大增80.47%，歐尚X5、X7等表現(xiàn)亮眼。新車方面，UNI-T運(yùn)動(dòng)版于5月上旬上市，加裝黑色碳纖維紋理包圍提升運(yùn)動(dòng)感；歐尚X5新增車型配備倒車影像、天窗、觸摸中控屏等高性價(jià)比配置。CS75 PLUS、CS55 PLUS等也將在今年上市，新車推出不斷豐富UNI及CS系列產(chǎn)品矩陣，有望帶動(dòng)自主品牌品牌繼續(xù)突破向上。

受芯片短缺影響，長(zhǎng)福、長(zhǎng)馬5月銷量下滑。長(zhǎng)安福特5月銷售1.95萬(wàn)輛，同比下降20.17%，預(yù)計(jì)受芯片短缺影響；長(zhǎng)福前5月累計(jì)銷量9.92萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.76%；前5月累計(jì)銷量同比2019年增長(zhǎng)68.16%。長(zhǎng)安馬自達(dá)5月銷售0.96萬(wàn)輛，同比下降32.70%，同樣系芯片短缺導(dǎo)致；長(zhǎng)馬前5月累計(jì)銷量5.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.74%；前5月銷量同比2019年略降2.44%。預(yù)計(jì)下半年隨芯片短缺逐步緩解，長(zhǎng)安福特銳際、長(zhǎng)安馬自達(dá)CX5等新車上市，長(zhǎng)福、長(zhǎng)馬銷量有望恢復(fù)增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：長(zhǎng)安福特銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)安馬自達(dá)銷量低于預(yù)期、長(zhǎng)安自主品牌銷量低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。