東吳證券：英維克（002837.SZ）深耕精密溫控節(jié)能設(shè)備十余年，首予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)表研究報(bào)告稱，英維克（002837.SZ）是高效溫控領(lǐng)路者，快速橫向拓展助力公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升。預(yù)測(cè)公司2021-2023年歸母凈利潤(rùn)為2.26/3.03/4.02億元，對(duì)應(yīng)2021-2023年EPS分別為0.70/0.94/1.25元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為27/20/15倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

東吳證券指出，公司通過(guò)核心技術(shù)復(fù)用實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線的持續(xù)拓展，逐步形成規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)的橫向拓展為公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升提供了保障。此外，公司前瞻布局儲(chǔ)能溫控業(yè)務(wù)，隨著磷酸鐵鋰電池成本快速下降，以及碳中和政策的持續(xù)推進(jìn)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望形成新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

深耕精密溫控節(jié)能設(shè)備十余年，四大產(chǎn)品線齊頭并進(jìn)：英維克自成立起至今十余年深耕機(jī)房、機(jī)柜等專用空調(diào)的生產(chǎn)和制造，目前擁有數(shù)據(jù)中心溫控節(jié)能、機(jī)柜溫控節(jié)能、客車空調(diào)和軌道交通列車空調(diào)及服務(wù)四大產(chǎn)品線，同時(shí)不斷拓展電子散熱、壓縮機(jī)、健康空氣環(huán)境控制、車用冷凍機(jī)組等新業(yè)務(wù)。公司通過(guò)核心技術(shù)復(fù)用實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線的持續(xù)拓展，逐步形成規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)的橫向拓展為公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升提供了保障。

管理層與公司利益深度綁定，研發(fā)助力公司長(zhǎng)足發(fā)展：公司核心管理團(tuán)隊(duì)與公司利益深度綁定，持股比重較高，同時(shí)公司管理層大部分在華為、艾默生等行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有過(guò)多年的從業(yè)經(jīng)歷，優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)基因能夠幫助公司有效開(kāi)拓客戶渠道。英維克注重研發(fā)，研發(fā)投入占比自2017年起持續(xù)上升，且參與了多項(xiàng)國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草和制定，專利數(shù)量連年上升，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，公司研發(fā)體系以客戶需求為導(dǎo)向，目前已打入騰訊、阿里巴巴、華為、中興、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)等企業(yè)重要客戶的供應(yīng)體系。

下游需求快速增長(zhǎng)，公司迎來(lái)高速成長(zhǎng)機(jī)遇：一方面，全球數(shù)據(jù)流量快速提升帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心數(shù)量快速提升，疊加新基建持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)機(jī)房空調(diào)市場(chǎng)空間將保持高速增長(zhǎng)；另一方面，中國(guó)5G建設(shè)處于全球領(lǐng)先地位，東吳證券預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)新增5G基站數(shù)量持續(xù)上升，機(jī)柜空調(diào)市場(chǎng)空間快速增長(zhǎng)。此外，英維克前瞻布局儲(chǔ)能溫控業(yè)務(wù)，隨著磷酸鐵鋰電池成本快速下降，以及碳中和政策的持續(xù)推進(jìn)，全球范圍內(nèi)可再生資源儲(chǔ)能建設(shè)規(guī)模快速增長(zhǎng)，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)：考慮到公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的精密溫控設(shè)備供應(yīng)商，在扎根傳統(tǒng)領(lǐng)域的同時(shí)不斷通過(guò)技術(shù)復(fù)用拓展新興應(yīng)用場(chǎng)景，公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望迎來(lái)快速發(fā)展，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；優(yōu)秀人才資源獲得及保持風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。