東莞證券：伊利股份（600887.SH）聚焦主業(yè)+數(shù)字化轉(zhuǎn)型，公司產(chǎn)能有望持續(xù)釋放，維持“推薦”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報告稱，伊利股份（600887.SH）聚焦主業(yè)+數(shù)字化轉(zhuǎn)型，公司產(chǎn)能有望持續(xù)釋放。預(yù)計公司2021-2022年EPS分別為1.50元、1.83元，對應(yīng)PE分別為26.45倍和21.67倍。維持對公司的“推薦”評級。

東莞證券指出，公司6月4日發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案公告，擬針對不超過35名的特定對象非公開發(fā)行A股。本次發(fā)行股票募集資金不超過130億元，主要用于液態(tài)奶生產(chǎn)基地建設(shè)、全球領(lǐng)先5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)嬰兒配方奶粉智能制造等6大項目。

東莞證券主要觀點如下：

募資聚焦液態(tài)奶業(yè)務(wù)，產(chǎn)品布局進(jìn)一步優(yōu)化。公司本次募集資金擬用于六大項目：其中液態(tài)奶生產(chǎn)基地項目擬投資總額為89.27億元，擬使用募集資金54.80億元;全球領(lǐng)先5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)嬰兒配方奶粉智能制造示范項目擬投資21.20億元，擬使用募集資金15.50億元;長白山天然礦泉水項目擬投資7.44億元，擬使用募集資金2.70億元;數(shù)字化轉(zhuǎn)型和信息化升級項目擬投資18.33億元，擬使用募集資金12.50億元;乳業(yè)創(chuàng)新基地項目擬投資6.22億元，擬使用募集資金5.90億元;補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款項目所用資金為38.6億元?？梢钥闯?，公司本次募集資金的重點為液態(tài)奶業(yè)務(wù)與嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)。疫情爆發(fā)后，消費者的健康意識有所提高，疊加近期三孩政策的出臺，公司相關(guān)項目的順利開展有利于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，迎合市場需求。

5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)引入傳統(tǒng)食品生產(chǎn)制造，助力公司產(chǎn)能穩(wěn)步增加。目前，公司旗下已擁有多個原奶資源豐富與規(guī)模集中的牧場。此次公司將在傳統(tǒng)食品生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，擬投資21.20億元引入“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”，提高公司產(chǎn)品生產(chǎn)的自動化水平。此舉將有利于公司加快液態(tài)奶、嬰幼兒配方奶粉等業(yè)務(wù)的開展，提高公司產(chǎn)能釋放能力，進(jìn)而提升公司整體的盈利水平。

加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造全產(chǎn)業(yè)鏈的乳業(yè)創(chuàng)新基地。公司本次擬使用募集資金12.50億元用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型和信息化升級戰(zhàn)略，打造中國“智慧乳業(yè)”新標(biāo)桿。一方面，公司建設(shè)從“牧場到餐桌”端到端的全產(chǎn)業(yè)鏈以及從“戰(zhàn)略到執(zhí)行”全流程管理的智慧企業(yè)運(yùn)營管理應(yīng)用平臺，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的數(shù)字化與智能化;另一方面，通過建設(shè)安全可靠的全球計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)以及支撐海外業(yè)務(wù)管理管控和運(yùn)營要求的核心應(yīng)用體系，加速公司的國際化進(jìn)程。同時，公司擬投資6.22億元用于乳業(yè)創(chuàng)新基地項目的建設(shè)，開展牧草種植、奶牛繁育、牧場管理、乳品營養(yǎng)與健康等相關(guān)研究工作。創(chuàng)新基地項目的開展，將有效提高公司的技術(shù)研發(fā)實力，并在一定程度上增加行業(yè)的協(xié)同效應(yīng)。

穩(wěn)固龍頭地位，穩(wěn)步推進(jìn)公司未來發(fā)展目標(biāo)。2020年荷蘭合作銀行公布的“全球乳業(yè)二十強(qiáng)”榜單中，公司位居全球乳業(yè)五強(qiáng)，連續(xù)七年蟬聯(lián)亞洲乳業(yè)第一。2020年10月，公司董事長兼提出了2025年進(jìn)入“全球乳業(yè)三強(qiáng)”的中期目標(biāo)以及2030年實現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的長期目標(biāo)。本次非公開發(fā)行A股股票預(yù)案有利于公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，借助數(shù)字化與智能化的優(yōu)勢，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)能利用率，為公司實現(xiàn)未來發(fā)展目標(biāo)奠定堅實的基礎(chǔ)。

風(fēng)險提示：原材料價格上升，項目進(jìn)展不及預(yù)期，食品安全風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇等。