開源證券：會暢通訊（300578.SZ）定增順利獲批，“云+端+行業(yè)”戰(zhàn)略持續(xù)推進，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告稱，會暢通訊（300578.SZ）定增順利獲批，云+端+行業(yè)布局再騰飛。維持預(yù)測公司2021/2022/2023年可實現(xiàn)歸母凈利潤1.64/2.26/3.14億元，同增36.4%/37.6%/38.8%，EPS為0.94/1.30/1.80元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為30.6/22.2/16.0倍，相對可比公司具備估值優(yōu)勢，維持對公司“買入”評級。

開源證券指出，近日，公司募資總額9.2億元的定增項目獲得證監(jiān)會注冊批復(fù)，本次增發(fā)擬使用募資金額不超過5.99億元，旨在擴產(chǎn)公司超視云平臺研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化及云視頻終端項目，同時建設(shè)總部運營管理中心以及補充流動資金。

開源證券主要觀點如下：

定增獲證監(jiān)會批復(fù)，“云+端+行業(yè)”戰(zhàn)略持續(xù)推進

近日，公司募資總額9.2億元的定增項目獲得證監(jiān)會注冊批復(fù)，本次增發(fā)擬使用募資金額不超過5.99億元，旨在擴產(chǎn)公司超視云平臺研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化及云視頻終端項目，同時建設(shè)總部運營管理中心以及補充流動資金。公司于2019年收購明日實業(yè)及數(shù)智源兩家公司，成為覆蓋多垂直領(lǐng)域的云視頻業(yè)務(wù)解決方案提供商及具備成本優(yōu)勢的云視頻終端廠商，同時公司堅定推進“云+端+行業(yè)”全產(chǎn)業(yè)鏈的長期戰(zhàn)略，持續(xù)推進大型央國企等客戶的導(dǎo)入工作。在公司產(chǎn)品對國內(nèi)大G、大B導(dǎo)入確定性不改，云視頻硬件使用習(xí)慣逐步普及，海外垂直市場逐步放量的趨勢下，開源證券認為公司營收向上趨勢不改，具備長期投資價值。

產(chǎn)品與市場拓展雙輪驅(qū)動，發(fā)力云視頻優(yōu)質(zhì)賽道

公司2020年云視頻服務(wù)業(yè)務(wù)營收毛利率雙增長。截至2021Q1，公司基于5G超高清的國產(chǎn)化云視頻55平臺“超視云”政企用戶數(shù)突破100萬，此外，公司經(jīng)過遴選，成為國家信創(chuàng)園的首批34家入駐企業(yè)之一，也是業(yè)內(nèi)唯一一家入駐國家信創(chuàng)園的云視頻公司。2020年，受疫情影響海外市場普遍進入遠程辦公工作模式，公司主要業(yè)務(wù)布局地區(qū)美國、東南亞地區(qū)的云視頻硬件訂單和收入同比均大幅增長，2020年新增海外客戶的長期訂單較多，海外業(yè)務(wù)布局有效推進，具備長期發(fā)展基礎(chǔ)。公司云視頻平臺打造的“國產(chǎn)化，高安全，高可靠，全兼容”的一站式完整解決方案得到了高端政企市場的逐步認可，軟件SaaS收入取得較大突破。同時，公司行業(yè)應(yīng)用子業(yè)務(wù)在市場拓展上也按計劃推進，覆蓋了雙師教育和海關(guān)等垂直行業(yè)在全國各地業(yè)務(wù)的項目落地。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險;云視頻推廣不及預(yù)期風(fēng)險。