對美聯(lián)儲來說 5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告至關(guān)重要

北京時(shí)間今晚20:30，美國勞工部將公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。由于4月非農(nóng)大幅不及預(yù)期，市場對5月非農(nóng)的關(guān)注度較高。

目前市場一致認(rèn)為就業(yè)人數(shù)將增加65萬左右。

市場對這份報(bào)告預(yù)期增長的波動(dòng)范圍較大，5月就業(yè)人數(shù)增長從33.5到100萬人不等，中值估計(jì)為66.1萬。失業(yè)率為5.9%，平均時(shí)薪漲1.6%。

Jefferies LLC首席美國金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska表示，用不同的模型預(yù)測出來的結(jié)果從0到100萬不等，“一切皆有可能”。

看點(diǎn)在哪里?

華爾街日報(bào)認(rèn)為，這份就業(yè)數(shù)據(jù)將幫助美聯(lián)儲官員們了解兩個(gè)非常重要的問題：疫情期間就業(yè)市場的恢復(fù)速度如何，以及推動(dòng)通脹上升的產(chǎn)品供應(yīng)問題是否有緩解跡象。

這兩個(gè)問題的答案將在一定程度上決定美聯(lián)儲何時(shí)開始縮減大規(guī)模購債計(jì)劃，以及未來的加息事宜。

4月美國新增非農(nóng)就業(yè)崗位26.6萬個(gè)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的增加100萬個(gè)，失業(yè)率上浮0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.10%，這幾乎是1996年以來低于預(yù)期水平的最大跌幅。

同時(shí)，CPI增速幾乎是預(yù)期的兩倍，讓美聯(lián)儲面臨更加復(fù)雜的局面。

如果就業(yè)數(shù)據(jù)在5月反彈強(qiáng)勁，美聯(lián)儲可能會(huì)減少購買債券。自去年12月以來，美聯(lián)儲不斷表示，希望勞動(dòng)力市場能取得進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，從而縮減自去年6月以來每月購買1200億國債和抵押債券的計(jì)劃。

華爾街見聞此前提到，美國目前已有24個(gè)州準(zhǔn)備停止發(fā)放救濟(jì)金，包括每周額外的300美元補(bǔ)助。美國人“躺平福利”取消后，就業(yè)率有望迅速提升。伴隨9月份學(xué)校復(fù)課，額外的福利應(yīng)該會(huì)徹底結(jié)束。

美聯(lián)儲監(jiān)管副主席Randal Quarles表示，如果他對未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和通脹的預(yù)期得到證實(shí)，對美聯(lián)儲而言，開始調(diào)整資產(chǎn)購買速度將變得至關(guān)重要。這對經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲都是一次重要考驗(yàn)。

達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長Robert Kaplan主張?zhí)嵩缡站o貨幣政策，他表示：美國人口呈現(xiàn)老齡化趨勢，人們的退休步伐正在加快。我們認(rèn)為，當(dāng)前的勞動(dòng)力市場實(shí)際上比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)所顯示的表現(xiàn)更差。

美聯(lián)儲也需要弄清楚，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使勞動(dòng)力供應(yīng)回歸原有水平，以及疫情引發(fā)的退休熱潮，這兩股力量最終將如何互相作用。

前景不明

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常不均衡，令專家們難以做出準(zhǔn)確預(yù)測。

一方面，美國各地氣候轉(zhuǎn)暖，學(xué)校復(fù)課，辦公室重新開放，防疫措施的放松也暗示著消費(fèi)服務(wù)等行業(yè)的復(fù)蘇。

昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增加97.8萬，大超市場預(yù)期的65萬。私人部門就業(yè)數(shù)據(jù)較近幾個(gè)月有明顯改善，為復(fù)蘇初期以來最強(qiáng)勁的漲幅。

上周初申請失業(yè)金人數(shù)自疫情爆發(fā)以來首次降至40萬人以下。

而與此同時(shí)，雇主們依然表示，由于人們求職意愿低下，依然找不到足夠的工人來填補(bǔ)空缺。供應(yīng)鏈瓶頸和全球芯片短缺仍然制約著制造商和汽車企業(yè)。

富國銀行的分析師表示，疲弱的報(bào)告可能會(huì)加深美聯(lián)儲將逐步縮減量化寬松的預(yù)期。隨著企業(yè)重新開業(yè)和重新招聘，對勞動(dòng)力的強(qiáng)勁需求與工人供應(yīng)方面的一些限制相沖突。4月份的就業(yè)數(shù)據(jù)與勞動(dòng)力市場的其他數(shù)據(jù)形成了鮮明對比。然而，我們相信就業(yè)復(fù)蘇已回到正軌，預(yù)測當(dāng)月雇主將增加80萬個(gè)工作崗位，失業(yè)率下降到5.9%。

市場認(rèn)為，4月數(shù)據(jù)不及預(yù)期應(yīng)當(dāng)是特例，經(jīng)濟(jì)全面持續(xù)重啟，會(huì)在5月份令大量美國人加入就業(yè)隊(duì)伍。到今年年底，失業(yè)率將降至5%以下。

德意志銀行的美國資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan表示：重新開放經(jīng)濟(jì)時(shí)，會(huì)遇到這些瓶頸。如果是數(shù)據(jù)顯示是50萬，我不會(huì)感到驚訝，100萬也不會(huì)。

另一個(gè)關(guān)鍵問題是對通脹的影響。

截至4月份的12個(gè)月里，CPI上漲了3.6%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲提出的2%的目標(biāo)。核心CPI同比增長3.1%，為1992年以來的最高水平。

如果就業(yè)指標(biāo)惡化，將加劇有關(guān)通脹持續(xù)上升的擔(dān)憂。

但美聯(lián)儲似乎對此不以為然，他們認(rèn)為這是暫時(shí)性的。因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)是與去年的疲軟時(shí)期相比的，且通脹率多年來一直低于上述目標(biāo)，而短期內(nèi)這種影響可以相互抵消使經(jīng)濟(jì)達(dá)到平衡。

對美聯(lián)儲現(xiàn)行政策立場持批評態(tài)度的市場參與者認(rèn)為，通脹上升和勞動(dòng)力市場收緊證明了經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)明顯改善。他們警告稱，如果美聯(lián)儲繼續(xù)其目前的政策，將最終被迫猛踩貨幣剎車，可能引發(fā)金融市場動(dòng)蕩。

本文來自“華爾街見聞”，作者：韓旭陽；智通財(cái)經(jīng)編輯：玉景。