摩根大通：動量與成長因子相關(guān)性逆轉(zhuǎn) 大量科技股動能信號即將轉(zhuǎn)負

周三，摩根大通量化策略師肖恩·奎格(Shawn Quigg)在其最新報告中指出，成長股(Growth)與動量股(Momentum)之間的相關(guān)性已經(jīng)被打破，在經(jīng)濟重啟將推動通脹和利率上升的情況下，市場迅速向價值資產(chǎn)重新配置，這對科技股等在通縮環(huán)境中受益的股票來說是不利因素。

動量策略簡單來說就是“追漲殺跌”，即買入過去一段時間漲幅高的股票。長期來看，動量和價值這兩個因子存在負相關(guān)性。不過，近期動量和成長的相關(guān)性也出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，并打破了近幾十年來的低點。

奎格預(yù)計，盡管美國4月通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)驚人，但真正的峰值可能需要到6月底才會看到。在此背景下，納斯達克100指數(shù)的成分股“仍有可能引發(fā)負面動能信號”，并在短期內(nèi)下跌，因為“勢頭已被打破。

為了篩選出納斯達克100指數(shù)中正在跌破、或即將跌破關(guān)鍵動能/技術(shù)信號的股票，奎格使用了量化投資者常用的5個中短期動量和技術(shù)信號(即1個月、2個月、3個月動量信號，以及50天和100天移動均線)。

結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在追蹤納斯達克100指數(shù)的QQQ ETF中，有近30%的股票正在突破或即將突破3-5個關(guān)鍵技術(shù)水平。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)中只有15%的股票跌破了其中3-5個技術(shù)水平線，其中42%位于信息技術(shù)和通信服務(wù)板塊。

因此，奎格給出的投資建議是，買入百度(BIDU.US)、拼多多(PDD.US)、思佳訊(SWKS.US)、高通(QCOM.US)、云軟件公司OKTA(OKTA.US)、賽靈思(XLNX.US)和/或特斯拉(TSLA.US)的七月看跌期權(quán)。

德意志銀行（Deutsche Bank）也在近日一份報告中指出，隨著科技股盈利增速趕上估值，過去幾個月科技股的拋售可能有更大的空間。

報告稱，盡管大流行有利于成長型股票的相對收益前景，但當(dāng)前周期性復(fù)蘇目前正有利于標(biāo)普500指數(shù)其他股票的相對收益。這意味著，隨著經(jīng)濟重新開放的步伐加快，與餐館和賭場等實體業(yè)務(wù)相關(guān)的公司繼續(xù)看到其業(yè)務(wù)的強勁潛在趨勢，科技股的調(diào)整可能會進一步。

本文選編自“JT2智管有方”，作者：臻臻；智通財經(jīng)編輯：趙錦彬。