萬聯(lián)證券：中興通訊（000063.SZ）ICT龍頭蓄勢(shì)待發(fā)，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，萬聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中興通訊（000063.SZ）ICT龍頭蓄勢(shì)待發(fā)。預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I業(yè)收入分別為1,158.60/1,285.94/1,434.97億元，歸母凈利潤(rùn)分別為61.82/75.28/91.02億元，EPS分別為1.34/1.63/1.97元，PE對(duì)應(yīng)6月1日收盤價(jià)31.56元為23X/19X/16X,維持“買入”評(píng)級(jí)。

萬聯(lián)證券指出，公司目前經(jīng)營(yíng)狀況正在逐漸改善，依靠持續(xù)增長(zhǎng)的研發(fā)投入，公司在5G建設(shè)的周期中重新占據(jù)有利地位，政企業(yè)務(wù)恢復(fù)增長(zhǎng)，手機(jī)業(yè)務(wù)重新起航。目前公司整體已進(jìn)入上行軌道，估值業(yè)績(jī)有望雙雙修復(fù)。

萬聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)地位穩(wěn)固，海外市場(chǎng)空間充足：5G時(shí)代設(shè)備商集中度提高，同時(shí)受外部環(huán)境影響，整體競(jìng)爭(zhēng)格局存在一定的地域分化現(xiàn)象。中興通訊作為四大設(shè)備商之一，近年來市占率穩(wěn)步上升。依托中國(guó)在5G技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和中國(guó)市場(chǎng)及周邊市場(chǎng)的龐大，在未來的兩三年內(nèi)，中興的市場(chǎng)占比有望依托國(guó)內(nèi)5G市場(chǎng)的建設(shè)推進(jìn)和在海外市場(chǎng)的份額擴(kuò)張，使得整體營(yíng)收持續(xù)保持增長(zhǎng)。同時(shí)隨著基站側(cè)制造成本的降低與搶裝潮的結(jié)束，5G設(shè)備商集采毛利率有望觸底反彈。

借數(shù)字化東風(fēng)，公司B端業(yè)務(wù)未來可期：數(shù)字化轉(zhuǎn)型是全球企業(yè)未來的發(fā)展的大趨勢(shì)，公司深耕市場(chǎng)多年，有能力提供完整的全套軟硬件解決方案，公司目前已有分布式數(shù)據(jù)庫(kù)、服務(wù)器存儲(chǔ)、云電腦等極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，政企業(yè)務(wù)端的增長(zhǎng)前景可期。同時(shí)公司攜手運(yùn)營(yíng)商，開拓5G垂直領(lǐng)域新市場(chǎng)，目前已經(jīng)完成多項(xiàng)案例，開始從1-N加速發(fā)展。

手機(jī)+汽車雙輪驅(qū)動(dòng)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型揚(yáng)帆再起航：C端市場(chǎng)有望成為公司未來爆發(fā)的“X”因素，成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎。長(zhǎng)期來看，手機(jī)和汽車這兩項(xiàng)消費(fèi)者業(yè)務(wù)都能為為中興未來拓展終端業(yè)務(wù)提供良好的切口，通過打造“云、網(wǎng)、端”一體的模式，最終成為新的全鏈條5G產(chǎn)品矩陣供應(yīng)商。

風(fēng)險(xiǎn)因素：貿(mào)易摩擦加劇、國(guó)內(nèi)5G建設(shè)不達(dá)預(yù)期、海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。