中銀國(guó)際：先導(dǎo)智能（300450.SZ）享受動(dòng)力電池龍頭擴(kuò)產(chǎn)大潮，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀國(guó)際發(fā)表研究報(bào)告稱，先導(dǎo)智能（300450.SZ）享受動(dòng)力電池龍頭擴(kuò)產(chǎn)大潮，年初以來(lái)獲寧德時(shí)代45億元訂單。預(yù)計(jì)2021-2023年凈利潤(rùn)為12.2/20.2/28.2億。公司是全球鋰電設(shè)備龍頭，平臺(tái)化布局逐步清晰，維持“買入”評(píng)級(jí)。

中銀國(guó)際指出，鋰電池設(shè)備在新能源汽車、移動(dòng)設(shè)備等終端電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì)下，疊加“碳中和”的宏觀背景，具有確定性高和格局大的特點(diǎn)，公司有望在高速發(fā)展的賽道中進(jìn)一步提高市占率。此外，公司深度綁定寧德時(shí)代優(yōu)先享受50%設(shè)備份額的協(xié)同效應(yīng)，將助力公司在鋰電池前中后段設(shè)備領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

中銀國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

事件：2021年1月1日至今，公司及子公司泰坦新動(dòng)力中標(biāo)寧德時(shí)代約45.47億元人民幣(不含稅)的鋰電池生產(chǎn)設(shè)備訂單。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

電動(dòng)化黃金賽道助力公司加速壯大。鋰電池設(shè)備在新能源汽車、移動(dòng)設(shè)備等終端電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì)下，疊加“碳中和”的宏觀背景，具有確定性高和格局大的特點(diǎn)。公司在鋰電池設(shè)備的前、中、后段均有布局，卷繞機(jī)、化成分容設(shè)備的技術(shù)領(lǐng)先，疊片機(jī)、涂布機(jī)等進(jìn)步迅速，并積極與國(guó)內(nèi)外頭部電池廠合作，有望在高速發(fā)展的賽道中進(jìn)一步提高市占率，擁有更扎實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。

近9個(gè)月內(nèi)持續(xù)中標(biāo)寧德時(shí)代大額訂單，合計(jì)額約2020年?duì)I收的1.3倍。自2020年11月公司公告稱在近一個(gè)多月內(nèi)陸續(xù)中標(biāo)寧德時(shí)代共32.28億元訂單以后，公司再次公布2021年以來(lái)從寧德時(shí)代獲得45.47億元大額訂單，連續(xù)9個(gè)月內(nèi)累計(jì)獲得78億元訂單，相當(dāng)于2020年鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)收入32.38億元的約2.4倍。公司深度綁定寧德時(shí)代優(yōu)先享受50%設(shè)備份額的協(xié)同效應(yīng)，將助力公司在鋰電池前中后段設(shè)備領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

占據(jù)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵設(shè)備環(huán)節(jié)的領(lǐng)導(dǎo)地位，享受動(dòng)力電池龍頭擴(kuò)產(chǎn)大潮。目前全球新能源汽車的滲透率低，未來(lái)還有很大提升空間。近日美國(guó)總統(tǒng)拜登表示要在電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資1740億美元，加速傳統(tǒng)車企在新能源汽車領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。根據(jù)CATL、LG等產(chǎn)能規(guī)劃，到2025年全球動(dòng)力電池產(chǎn)能規(guī)劃累計(jì)將超過1000GWh，進(jìn)入TWh時(shí)代。先導(dǎo)智能作為全球范圍內(nèi)領(lǐng)先的鋰電池設(shè)備供應(yīng)商，享受龍頭公司CALT至少50%的份額及其他龍頭公司擴(kuò)產(chǎn)紅利。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

客戶擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；產(chǎn)品和技術(shù)更新迭代受阻；新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。