華創(chuàng)證券:?？低?002415.SZ)需求端景氣度回升，目標價 72.9-81.9 元，首予“強推” 評級

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，?？低?002415.SZ)需求端景氣度回升，龍頭迎來數(shù)字化轉(zhuǎn)型大浪潮。預計 2021-2023 年，公司營業(yè)收入為 806.4 億元、956.2 億元、1139.8 億元;歸母凈利潤為 170.3 億元、205.6 億元、247.8 億元;EPS 為 1.82 元、2.20 元、2.65 元。華創(chuàng)證券給予公司 21 年 40-45 倍 PE，給予目標價區(qū)間 72.9-81.9 元，首次覆蓋，給予“強推” 評級。

華創(chuàng)證券指出，2021 年一季度公司收入、利潤同比取得較快增長，隨著下游各行業(yè)需求端伴隨宏觀經(jīng)濟回暖而景氣度回升、元器件漲價下產(chǎn)品售價逐步提升、漲價和缺貨推動下游合作伙伴積極備貨、供應鏈缺貨下頭部企業(yè)市場份額提升，共同支撐公司業(yè)績增長。

華創(chuàng)證券主要觀點如下：

國內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境修復，需求端景氣度回暖。2021 年一季度公司收入、利潤同比取得較快增長，除了 20Q1 受疫情影響負增長，低基數(shù)因素外，還有 20 年部分商機延后到 21 年釋放、下游各行業(yè)需求端伴隨宏觀經(jīng)濟回暖而景氣度回升、元器件漲價下產(chǎn)品售價逐步提升、漲價和缺貨推動下游合作伙伴積極備貨、供應鏈缺貨下頭部企業(yè)市場份額提升等多重因素共同支撐?？傮w看，國內(nèi)經(jīng)濟逐漸擺脫疫情影響，海外疫情防控常態(tài)化，國內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境整體較為穩(wěn)定，有利于業(yè)務開展。?

人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)落地應用加快，未來三年是公司的發(fā)展機遇期。在國內(nèi)外市場，公司看到人工智能技術(shù)落地速度的加快，看到大數(shù)據(jù)技術(shù)應用興起、多探測器技術(shù)融合，看到最終用戶對智慧城市、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、物聯(lián)網(wǎng)認知提高帶來的機會。15-20 年，公司堅定持續(xù)投入，積累硬件技能樹、打造統(tǒng)一軟件架構(gòu)、AI 開放平臺，形成軟硬融合、云邊融合、物信融合、數(shù)智融合多維智能物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)平臺產(chǎn)品及服務提供能力，并在金融、物業(yè)、能源、教育、醫(yī)療、制造業(yè)、零售等眾多行業(yè)頭部客戶實現(xiàn)智能化解決方案標桿案例落地，支撐各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。華創(chuàng)證券認為未來三年是公司的發(fā)展機遇期，公司會繼續(xù)加大研發(fā)投入，同時優(yōu)化內(nèi)部運營管理，提升改善運營效率，推動政府和企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程從點狀落地走向百花齊放式的普及推廣階段。?

創(chuàng)新業(yè)務多元布局，成為公司第二增長曲線。公司目前形成了以智能家居、機器人、紅外熱成像、汽車電子為代表的四大創(chuàng)新業(yè)務，及存儲、安檢設備、智慧消防、醫(yī)療影像為代表的四小創(chuàng)新業(yè)務;與?？导扔袠I(yè)務形成了產(chǎn)業(yè)鏈上下游、產(chǎn)品線、應用場景等多維度的有效互補。面向眾多的藍海市場，各創(chuàng)新業(yè)務子公司依托?？岛駥嵉募夹g(shù)積累、供應鏈管理、生產(chǎn)質(zhì)量管控、渠道下沉、場景理解能力，疊加良好的激勵機制，過去幾年總體取得快速增長，未來發(fā)展前景可期，逐步成為?？档诙砷L曲線。?

盈利預測與評級。大企業(yè)市場、創(chuàng)新業(yè)務需求快速增長，政府、渠道、海外市場回暖，公司為行業(yè)龍頭之一，受益于集中度提升，且 15-18 年高投入期已過，過去幾年智能化解決方案落地案例得到驗證，未來將進入各行業(yè)復制推廣期，相比 18-20 年，未來 3 年公司或?qū)⒂^好發(fā)展機遇。

風險提示：技術(shù)更新?lián)Q代;法律合規(guī);匯率波動;全球經(jīng)營風險;供應鏈安全。