東北證券：蘇文電能（300982.SZ）2021Q1表現(xiàn)強(qiáng)勁，業(yè)績預(yù)測彰顯信心，首予“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)表研究報告稱，蘇文電能（300982.SZ）主營業(yè)務(wù)成績斐然，新增業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)。預(yù)測公司2021年半年度營收實現(xiàn)6.58-7.95億元，較上年同比增加25.22%-51.29%；歸母凈利潤實現(xiàn)1.02-1.43億元，較上年同比增加27.47%-79.43%。預(yù)計實現(xiàn)2021-2023年EPS為2.49/3.50/4.89元，對應(yīng)PE為16.47/11.71/8.39倍。首次覆蓋，給予公司“買入”評級。

東北證券指出，公司是一站式EPCO服務(wù)商，電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)成為業(yè)務(wù)增長的重要來源，隨EPCO業(yè)務(wù)體系的建立和完善，電力設(shè)備供應(yīng)和智能用電服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模也得到快速增長。

東北證券主要觀點如下：

一站式EPCO服務(wù)商，工程建設(shè)助力業(yè)績增長。公司是以電力咨詢設(shè)計業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，涵蓋電力咨詢設(shè)計、電力工程建設(shè)、電力設(shè)備供應(yīng)和智能用電服務(wù)業(yè)務(wù)為一體的一站式（EPCO）供用電品牌服務(wù)商。2020年公司電力咨詢設(shè)計業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.46億元，占總收入10.64%，同比降低4.86%；電力工程建設(shè)/電力設(shè)備供應(yīng)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)收入9.54/2.06億元，占總營收的69.67%/15.07%，同比增長39.78%/93.95%；電力咨詢設(shè)計業(yè)務(wù)日趨成熟，“設(shè)計帶動施工”特點逐步顯現(xiàn)，電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)成為業(yè)務(wù)增長的重要來源，隨EPCO業(yè)務(wù)體系的建立和完善，電力設(shè)備供應(yīng)和智能用電服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模也得到快速增長。

客戶對象資信良好，逐步擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍。根據(jù)公司公告，公司下游客戶主要為國家電網(wǎng)及其附屬企業(yè)、大中型房地產(chǎn)公司、大型工業(yè)企業(yè)等，資信良好，風(fēng)險較小。同時，公司在江蘇省內(nèi)實現(xiàn)收入12.2億元，占比89.14%，省外實現(xiàn)收入1.49億元，占比10.86%，同比提升1.3pct，公司以設(shè)計業(yè)務(wù)為先導(dǎo)，根植江蘇，逐漸向全國市場進(jìn)軍。

2021Q1表現(xiàn)強(qiáng)勁，業(yè)績預(yù)測彰顯信心。根據(jù)公告，公司2021Q1營收為3.33億元（未經(jīng)審計），較上年同比增長85.93%；歸母凈利潤預(yù)計為0.59億元（未經(jīng)審計），較上年同比增長129.93%，盈利能力逐步提升。而根據(jù)預(yù)測公司2021年半年度營收實現(xiàn)6.58-7.95億元，較上年同比增加25.22%-51.29%；歸母凈利潤實現(xiàn)1.02-1.43億元，較上年同比增加27.47%-79.43%?？梢?，公司業(yè)績預(yù)測良好，進(jìn)一步彰顯發(fā)展信心。

新增業(yè)務(wù)注活力，資金募集助發(fā)展。根據(jù)公司公告，公司經(jīng)營范圍增加“碳減排、碳轉(zhuǎn)化、碳捕捉、碳封存技術(shù)研發(fā)”，踏入“碳中和”市場領(lǐng)域，為公司注入更多活力。除此之外，本次公司發(fā)行募集資金將運用于設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、“蘇管家”企業(yè)端供用電信息化運營服務(wù)平臺建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補充電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)營運資金項目，投入金額總計7.38億元，若公司項目運營順利，發(fā)展更為穩(wěn)定。

風(fēng)險提示：訂單落地不及預(yù)期，盈利預(yù)測與估值不及預(yù)期。