瑞銀：維持高鑫零售(06808)“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)31.9%至6.18港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告，維持高鑫零售(06808)“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由9.07港元下調(diào)31.9%至6.18港元。

報(bào)告中稱(chēng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍是公司面臨最大的不利因素，其三月/四月同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)呈負(fù)雙位數(shù)，反映來(lái)自其他互聯(lián)網(wǎng)公司補(bǔ)貼的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)公司這些傳統(tǒng)雜貨商帶來(lái)巨大的壓力。此外，由于在線和數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)傳統(tǒng)雜貨商來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，公司為保持市場(chǎng)份額，將預(yù)算增加補(bǔ)貼和其他支出等額外費(fèi)用，影響其盈利能力。公司的市價(jià)低于其歷史平均水平，反映了近期的盈利壓力。

瑞銀表示，預(yù)計(jì)公司零售的同店銷(xiāo)售將在2022-23財(cái)年持平，并下調(diào)對(duì)其的盈利預(yù)測(cè)，原因是與RT-mini合作項(xiàng)目以及在線社區(qū)團(tuán)購(gòu)項(xiàng)目，公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)擴(kuò)張相關(guān)需要額外資本支出。

該行表示，預(yù)計(jì)未來(lái)年輕家庭和高收入群體將青睞實(shí)體店和在線交付服務(wù)多過(guò)社區(qū)團(tuán)購(gòu) (CGB)服務(wù)。鑒于更嚴(yán)格的規(guī)定，公司融資行為仍在持續(xù)，但關(guān)注市場(chǎng)供過(guò)于求。因此預(yù)計(jì)公司等零售商線下流量損失或持續(xù)，尤其是通過(guò)在線交付、社區(qū)RT-mini和社區(qū)團(tuán)購(gòu)公司的供應(yīng)鏈。公司與城市級(jí)倉(cāng)庫(kù)相關(guān)的資本支出以及在線供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的增加，會(huì)為其短期利潤(rùn)帶來(lái)壓力。

公司管理層稱(chēng)，公司或?qū)⒊蔀榘⒗锇桶?BABA.US)社區(qū)團(tuán)購(gòu)重要供應(yīng)鏈合作伙伴；管理層認(rèn)為成為合作伙伴后可貢獻(xiàn)公司總收入的15%；此外，輕資產(chǎn)模式下也有可觀的股本回報(bào)率(ROE)。