廣發(fā)證券：中核鈦白(002145.SZ)深化寧德時(shí)代合作關(guān)系，目標(biāo)價(jià) 15.62 元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，中核鈦白(002145.SZ)深化寧德時(shí)代合作關(guān)系，合資布局智慧能源。預(yù)計(jì) 2021-2023 年 EPS 為 0.45、0.48、0.61 元/股，考慮可比公司估值水平，給予公司 21 年 35 倍的市盈率，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值 15.62 元/股，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

廣發(fā)證券指出，公司深化與寧德時(shí)代的合作，借助永福股份在EPC電力勘察設(shè)計(jì)方面的儲(chǔ)備和寧德時(shí)代在電化學(xué)體系以及能源領(lǐng)域的多年積累，有望搶灘儲(chǔ)能藍(lán)海市場(chǎng)。

廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

核心觀點(diǎn)：攜手寧德時(shí)代，合資布局智慧能源項(xiàng)目。5 月 28 日公司公告，與寧德時(shí)代控股子公司時(shí)代永福簽署了合作協(xié)議，雙方擬共同出資設(shè)立合資公司白銀中核時(shí)代(暫定名)，其中，公司擬認(rèn)繳出資 5000 萬(wàn)元，占合資公司注冊(cè)資本的 50%。合資公司擬從事光伏、風(fēng)電等綜合智慧能源的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，并擬在甘肅省投資運(yùn)營(yíng)集中式大型地面光伏電站、分布式屋頂光伏電站、陸地風(fēng)電等項(xiàng)目。

深化寧德時(shí)代合作，共同拓展儲(chǔ)能市場(chǎng)。電化學(xué)儲(chǔ)能以固定式能源存儲(chǔ)為主，應(yīng)用場(chǎng)景主要分為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)，根據(jù) CNES 數(shù)據(jù)，截至 2020 年末全球電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模 14.3GW，同比增長(zhǎng) 49.6%，其中中國(guó)累計(jì)裝機(jī) 3.3GW，同比增長(zhǎng) 91.2%。受益于碳達(dá)峰、碳中目標(biāo)推動(dòng)，配套風(fēng)光發(fā)電、電網(wǎng)服務(wù)以及用戶用電需求，電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)有望快速發(fā)展。

延伸鋰電材料布局，迎接大宗化趨勢(shì)。廣發(fā)證券預(yù)計(jì) 2025 年動(dòng)力電池進(jìn)入 TWh 時(shí)代，對(duì)應(yīng)磷酸鐵鋰材料將達(dá) 200 萬(wàn)噸級(jí)別，接近小型化工品規(guī)模。公司此前定增不超過(guò) 70.91 億元投入循環(huán)化鈦白粉深加工、水溶性磷酸一銨、磷酸鐵項(xiàng)目，著力打造“硫-磷-鐵-鈦-鋰”耦合循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展閉環(huán)。此次合作是對(duì)鋰電材料業(yè)務(wù)的進(jìn)一步延伸，將優(yōu)化公司在綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)方面的布局，迎接大宗化趨勢(shì)，進(jìn)一步綜合降本。

風(fēng)險(xiǎn)提示 鈦白粉需求不及預(yù)期;產(chǎn)能投建進(jìn)度不及預(yù)期。