Cimarex Energy(XEC.US)與卡伯特油氣(COG.US)達(dá)成合并協(xié)議，卻遭華爾街普遍質(zhì)疑

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，上周一，Cimarex Energy(XEC.US)與卡伯特油氣(COG.US)表示，雙方將合并成立一家企業(yè)，市值約達(dá)170億美元。消息公布后，該筆交易卻未能獲華爾街看好，甚至遭多家投行下調(diào)評(píng)級(jí)。

Raymond James分析師John Freeman表示，分別將卡伯特油氣和Cimarex Energy評(píng)級(jí)由“跑贏大市”和“買入”下調(diào)至“與大市持平”。

該分析師在報(bào)告中指出：“盡管我們?nèi)匀徽J(rèn)為，頁巖氣行業(yè)需要公司更大的規(guī)模，但我們并不認(rèn)為這筆交易適合這兩家公司。首先，由于兩家公司在美國完全不同的地區(qū)開展業(yè)務(wù)，因此，這筆交易幾乎無法帶來協(xié)同效應(yīng)?！?/p>

據(jù)Freeman稱，在其覆蓋的公司內(nèi)，Cimarex在2022年的自由現(xiàn)金流/企業(yè)價(jià)值收益率(15%)是當(dāng)中最高的，也是具備“最有吸引力”估值的公司之一。但在該筆交易后，該公司的自由現(xiàn)金流收益率和估值已縮至與同行大盤股大致持平。

其次，潛在的更大問題是，Cimarex與卡伯特油氣的合并可能降低了其在未來與Permian地區(qū)同行進(jìn)行交易的可能性。最后，F(xiàn)reeman表示，該筆交易還“增加了對(duì)天然氣和Marcellus頁巖氣的大量敞口，這使兩家公司的情況進(jìn)一步復(fù)雜化”。

除此之外，在早些時(shí)候，富國銀行、Piper Sandler、KeyBanc、Evercore ISI和Scotiabank也下調(diào)了Cimarex的評(píng)級(jí)。

KeyBanc分析師Leo Mariani將Cimarex評(píng)級(jí)由“增持”下調(diào)至“持股觀望”，并表示，該交易大大降低了Cimarex對(duì)明年油價(jià)上漲可能性的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并使原本簡單的Permian地區(qū)業(yè)務(wù)的自由現(xiàn)金流變得復(fù)雜。

Evercore ISI分析師Stephen Richardson將Cimarex評(píng)級(jí)由“跑贏大市”下調(diào)至“與大市持平”，并稱，Cimarex獨(dú)立上市時(shí)的估值是其覆蓋范圍內(nèi)最具“吸引力”的公司之一，并且具有市盈率倍數(shù)擴(kuò)張的潛力。但現(xiàn)在這些潛力已經(jīng)被該筆交易“淹沒”，而且該交易未來可能帶來更多問題而非答案。

Scotiabank分析師Holly Stewart認(rèn)為，雖然Cimarex的股東可能會(huì)阻止該筆交易，但除非出現(xiàn)更有力的競購，否則交易最終很可能會(huì)獲得批準(zhǔn)。該分析師預(yù)計(jì)交易最早可能在9月底/10月初完成。另外，Stewart最后補(bǔ)充道：“由于兩家公司的資產(chǎn)基礎(chǔ)缺乏重疊，因此該筆交易幾乎不可能出現(xiàn)反壟斷問題。”