大宗商品牛市結(jié)束了?高盛：我不信

全球大宗商品漲勢近期頗為疲軟，大宗商品牛市已經(jīng)結(jié)束的觀點(diǎn)變的流行起來。不過，大宗商品的“死多頭”高盛并不這么認(rèn)為。

高盛大宗商品主管Jeffrey Currie 在本周四的研報中表示，近期大宗商品出現(xiàn)調(diào)整，明顯是一個逢低買入的大好機(jī)會，因?yàn)榇笞谏唐放Ｊ羞壿嫴辉谟谀硞€地區(qū)某個國家需求變化。他在報告中寫到：“石油、銅和大豆等關(guān)鍵大宗商品的基本面仍然顯示下半年供應(yīng)緊張，鮮有證據(jù)表明供求關(guān)系反轉(zhuǎn)足以破壞這輪牛市?！?/p>

更具體來講，本輪大宗商品的最大消費(fèi)者更多的來自西方發(fā)達(dá)國家。

現(xiàn)在市場正在反映這一點(diǎn)，歐美的基建項目正在拽著銅價逐步走高。與2000年的牛市相比，這是一個巨大的角色逆轉(zhuǎn)。高盛還表示，大宗商品上漲，投機(jī)并不是主要的驅(qū)動因素。實(shí)際上，高盛認(rèn)為，投機(jī)者只是反映基本面。數(shù)據(jù)顯示，“投機(jī)者也是跟蹤基本面，因?yàn)橥稒C(jī)只是將基本面信息轉(zhuǎn)化為價格發(fā)現(xiàn)?！?/p>

美國制造業(yè)由于長期的招工難，自動化發(fā)展更為迫切和迅速，因此在能源和材料使用效率上的發(fā)揮更大的作用。

加上美國不斷出臺的大規(guī)模的財政刺激，高盛的工業(yè)企業(yè)美國股票分析師指出，美國制造商正在將商品價格的強(qiáng)勢傳遞給最終使用美元消費(fèi)的人。近兩年來，全球供應(yīng)鏈逐漸重塑，發(fā)達(dá)國家對大宗商品的定價權(quán)也隨之增強(qiáng)。

Jeffrey Currie 進(jìn)一步表示，美國的刺激規(guī)模是前所未有的，因此導(dǎo)致美國對大宗商品的需求也會前所未有的上升，因此導(dǎo)致角色轉(zhuǎn)換，美國將從工業(yè)成品消費(fèi)國轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源消費(fèi)國。

高盛認(rèn)為，近期人民幣升值，外匯實(shí)力消除了一些人民幣計價的商品價格通脹，對中國進(jìn)口大宗商品有利，中國消費(fèi)者可以維持更大的需求量。正是這種需求增加，可能最終導(dǎo)致庫存數(shù)量減少，并推動大宗商品價格上漲。這與2000年代原油漲價的情況完全一樣。

本文選編自“萬得資訊”，智通財經(jīng)編輯：熊虓。