太平洋證券：左江科技（300799.SZ）主動安全稀缺標的，首予“增持”評級

智通財經APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報告稱，左江科技（300799.SZ）主動安全稀缺標的，千兆網升級帶來成長空間。預計2021~2023年公司營收3.0億、4.2億、5.5億，歸母凈利潤1.45億元、1.95億元、2.57億元，對應的PE為39/29/22，首次覆蓋，給予“增持”評級。

太平洋證券指出，公司發(fā)布2020年報和2021年Q1季度報告，全年實現(xiàn)營收2.0億元(YOY-8.25%),扣非歸母凈利潤0.87億元(YOY-0.5%)，2021Q1營收0.4億元(YOY+866%)，扣非歸母凈利潤0.2億元(+2308%)。

太平洋證券主要觀點如下：

財務概況：公司發(fā)布2020年報和2021年Q1季度報告，全年實現(xiàn)營收2.0億元(YOY-8.25%),扣非歸母凈利潤0.87億元(YOY-0.5%)，2021Q1營收0.4億元(YOY+866%)，扣非歸母凈利潤0.2億元(+2308%)。

1、主動網絡信息安全領先企業(yè)

公司是信息安全領域的軟硬件解決方案提供商與軟硬件平臺的供應商，主要產品為安全雙主機系列平臺、安全多主機系列平臺、移動安全雙主機平臺、單板卡安全平臺和專用芯片。產品主要面向國家單位進行銷售。2020年全年實現(xiàn)營收2.0億元(YOY-8.25%),扣非歸母凈利潤0.87億元(YOY-0.5%)，2021Q1營收0.4億元(YOY+866%)，扣非歸母凈利潤0.2億元(+2308%)。主要受疫情影響，產品交付有所放緩，毛利率較高維持在80%左右的水平。

2、受益國家信息安全迫切需求，市場空間廣闊

面對嚴峻的信息安全形勢，我國將信息安全上升至國家戰(zhàn)略，成立了中央網絡安全與信息化領導小組，相繼出臺了《關于大力推進信息化發(fā)展和切實保障信息安全的若干意見》等政策法規(guī)。信息安全產業(yè)面臨良好的政策環(huán)境，處于快速發(fā)展的歷史機遇期。國內信息安全產品市場規(guī)模達到276.69億元，與去年同比增長22%，高出全球平均增速近一倍。在產品結構中，安全硬件以51.3%的比例占據(jù)市場主流，安全軟件和安全服務分別占據(jù)37.5%和11.2%的份額。此外，隨著云計算和數(shù)據(jù)中心快速發(fā)展，創(chuàng)新性的安全運維服務或云安全服務會成為國家網絡信息安全領域的一個新興增長點，將為公司帶來新的增長點。

3、千兆網升級為公司帶來成長空間

隨著技術持續(xù)升級，下游客戶千兆網絡升級將為公司帶來增量業(yè)務。同時持續(xù)拓展板卡、網關、網絡安全專用芯片、終端等市場，隨著品類的擴張，在下游客戶的占比將持續(xù)提升。公司2020年在成都設立子公司成都北中網科技有限公司，開展網絡安全專用芯片研制工作，以滿足超高速和高速以太網的安全需求，具備靈活性好、高性能、高可靠性等特點，為公司網絡安全產品提供核心技術的支撐。

風險提示：下游客戶采購訂單不及預期;新產品開發(fā)進展不及預期;客戶審價導致價格不及預期。