財(cái)通證券：吉比特（603444.SH）《摩爾莊園》手游上線有望增厚業(yè)績(jī)，目標(biāo)價(jià)521.6元，給予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，財(cái)通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，吉比特（603444.SH）是精品游戲的開拓者。預(yù)計(jì)公司2021~2023年的凈利潤(rùn)分別為14.42、17.67、22.29億元，EPS為20.06、24.59、31.02元?；诠径嗫钪髁τ螒蜉^長(zhǎng)的生命力和強(qiáng)大的研運(yùn)一體化能力，給予公司2021年26XPE，目標(biāo)價(jià)521.6元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

財(cái)通證券指出，公司以細(xì)分品類打造發(fā)行運(yùn)營(yíng)端差異化優(yōu)勢(shì)，在2020年之后的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備上，雷霆游戲已布局多款產(chǎn)品，涵蓋放置養(yǎng)成類、模擬經(jīng)營(yíng)類、Roguelike等多元化游戲品類?！赌柷f園》手游預(yù)計(jì)成為2021年重要收入增長(zhǎng)來源。

財(cái)通證券主要觀點(diǎn)如下：

《問道》系列持續(xù)保持旺盛生命力。以客戶端游戲《問道》和移動(dòng)端游戲《問道手游》為代表的“問道”系列是為公司貢獻(xiàn)主要營(yíng)收的核心產(chǎn)品?；睾现朴螒蛳啾燃磿r(shí)制游戲存在自身獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，包括：弱操作性入門難度低、更大比例的社交元素、策略性更強(qiáng)，因而是易守難攻的賽道。《問道》系列作為為數(shù)不多的經(jīng)典回合制游戲IP，通過線上定期活動(dòng)促進(jìn)用戶回流、線下玩家聚會(huì)延伸社交空間等長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)手段，使玩家活躍度呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，保持著旺盛生命力。

以細(xì)分品類打造發(fā)行運(yùn)營(yíng)端差異化優(yōu)勢(shì)。公司以雷霆游戲?yàn)橹饕挠螒虬l(fā)行運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。在產(chǎn)品布局上，雷霆網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)了公司主力游戲《問道手游》的長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，同時(shí)還成功運(yùn)營(yíng)了《一念逍遙》《最強(qiáng)蝸牛（港澳臺(tái)版）》等放置掛機(jī)類手游，以及《不思議迷宮》等廣受玩家好評(píng)的Roguelike類手游，在MMORPG、放置掛機(jī)、Roguelike等品類游戲運(yùn)營(yíng)上積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。面對(duì)買量成本陡增的行業(yè)變革，公司布局研發(fā)玩家社區(qū)“雷霆村”App，預(yù)計(jì)正式上線后將聚集玩家資源，賦能發(fā)行運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)。

《摩爾莊園》手游上線有望增厚業(yè)績(jī)。在2020年之后的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備上，雷霆游戲已布局多款產(chǎn)品，涵蓋放置養(yǎng)成類、模擬經(jīng)營(yíng)類、Roguelike等多元化游戲品類。其中《摩爾莊園》手游是公司2021年最為值得期待的待上線項(xiàng)目之一?！赌柷f園》手游的IP來自于其同名頁游，此次由雷霆游戲代理的《摩爾莊園》手游版本還原了頁游原汁原味的摩爾世界。目前《摩爾莊園》已取得版號(hào)，并已于三月份開啟了“稻香測(cè)試”，財(cái)通證券預(yù)計(jì)該游戲?qū)⒊蔀楣驹?021年的重要收入增長(zhǎng)來源。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新款游戲上線收入未達(dá)預(yù)期；《問道手游》用戶付費(fèi)下滑；游戲行業(yè)買量成本上升；