國盛證券：宜安科技（300328.SZ）鎂鋁合金、液態(tài)金屬、醫(yī)用鎂材齊發(fā)力，首予“持有”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，宜安科技（300328.SZ）鎂鋁合金、液態(tài)金屬、醫(yī)用鎂材齊發(fā)力。預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為0.41、0.55、0.74億元，對應PE 107.4、80.0、59.1倍，首次覆蓋，給予“持有”評級。

國盛證券指出，公司液態(tài)合金掌握核心配方與設備專利，鋯基液態(tài)金屬切入核心手機廠商供應鏈有望為公司打開業(yè)務盈利增長點;另一方面，公司在新能源汽車輕量化材料方面已積累豐富經(jīng)驗與研發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品順利進入國內外知名客戶供應鏈，后續(xù)有望享受市場增量收益。公司具備醫(yī)用鎂合金產(chǎn)業(yè)化積累與先入優(yōu)勢，鎂合金醫(yī)用臨床推廣后產(chǎn)業(yè)價值有望兌現(xiàn)。

國盛證券主要觀點如下：

鎂鋁合金、液態(tài)金屬、醫(yī)用鎂材領域的行業(yè)引領者。公司擁有完整的鎂鋁合金產(chǎn)業(yè)鏈條，立足主業(yè)，卡位布局液態(tài)金屬、醫(yī)用鎂材領域，構筑公司新興增長點。旗下逸昊金屬、鎂安醫(yī)療是公司發(fā)力液態(tài)金屬、醫(yī)用鎂材“主戰(zhàn)場”。

液態(tài)金屬將帶來第三次材料工業(yè)革命，公司掌握配方、壓鑄核心專利。液態(tài)金屬(又稱：非晶合金)具有高強度、高硬度、耐磨、耐腐蝕等優(yōu)良物理化學性能，隨著壓鑄工藝的進步，目前具備大批量生產(chǎn)潛能，且具備復雜結構一次成型能力，成本效率優(yōu)勢顯著。公司掌握液態(tài)金屬配方、工藝設備核心專利。董事長100%控股的香港液態(tài)金屬有限公司旗下LQMT公司(美國)與公司發(fā)揮協(xié)同作用，鞏固公司液態(tài)金屬領先地位。鋯基液態(tài)金屬材料已正式被選為華為二代折疊屏手機Mate Xs鉸鏈重要材質，隨著鋯基金屬應用推廣，公司產(chǎn)品市場空間廣闊。

生物可降解醫(yī)用鎂合金造福骨科患者，臨床、產(chǎn)業(yè)化進程穩(wěn)步推進。鎂是人體常量元素，植入人體后可以降解吸收，避免二次手術的痛苦與風險，力學性能與人體骨組織接近;且鎂離子可促進骨成型，加快成骨速度，成本低于傳統(tǒng)鈦合金材料，因此在骨科應用中具有明顯優(yōu)勢。公司高純鎂骨釘國內臨床試驗穩(wěn)步推進，并成功獲得歐盟CE認證證書，獲得歐盟市場準入權，未來將打開百億級別的藍海市場。

新能源車加速汽車輕量化進程，攜手云海金屬打造鋁鎂合金“長三角+珠三角”布局。鎂鋁合金是汽車輕量化結構材料，當下新能源汽車普遍存在重量超重、續(xù)航里程短等問題，提高整車輕量化材料占比是提高新能源車續(xù)航里程的有效途徑，新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展、環(huán)保等國家政策出臺將加速汽車輕量化進程。2020年，公司“巢湖宜安云海輕合金精密壓鑄件生產(chǎn)基地項目”二期建設完成(一期2017年投產(chǎn))，實現(xiàn)原材穩(wěn)定供應、“珠三角+長三角”雙中心布局區(qū)位優(yōu)勢，已進入比亞迪、特斯拉等國內外知名客戶供應鏈。

風險提示：相關新材料訂單低于預期;液態(tài)金屬產(chǎn)業(yè)化不及預期;鎂、鋁合金主業(yè)業(yè)績不及預期;醫(yī)用鎂合金臨床應用慢于預期。