中金:重申北控水務(wù)(00371)“確信買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)8.82港元

中金公司發(fā)表研報(bào)，重申北控水務(wù)(00371)“確信買入”，目標(biāo)價(jià)8.82港元，對(duì)應(yīng)26倍2016年市盈率。

研報(bào)中稱，水廠升級(jí)的進(jìn)展符合預(yù)期。北控水務(wù)仍有57%的水處理設(shè)施符合I-B或更低標(biāo)準(zhǔn)，提供了升級(jí)和水費(fèi)上調(diào)的空間。升級(jí)的具體進(jìn)展實(shí)際上取決于政府。2016年，北控水務(wù)集團(tuán)大約500000噸/天設(shè)施(約占運(yùn)營產(chǎn)能的4%)將會(huì)得以升級(jí)(2015年為6%)，符合此前計(jì)劃。

中金表示，獲取新項(xiàng)目的能力是長期增長的主要驅(qū)動(dòng)因素。北控水務(wù)未來的盈利增長主要來自水務(wù)產(chǎn)能的擴(kuò)張和建設(shè)水環(huán)境治理(BT和PPP)項(xiàng)目。水費(fèi)上調(diào)僅占未來增長的小部分(2015年不到5%)。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，北控水務(wù)已經(jīng)顯示其獲取新水務(wù)項(xiàng)目的強(qiáng)大能力，2016年截至目前已至少鎖定100萬噸/天的項(xiàng)目(完成全年新增目標(biāo)300萬噸/天的30%以上)。此外，公司有約60億元投資的水環(huán)境修復(fù)項(xiàng)目正在建設(shè)，未來將帶動(dòng)BT業(yè)務(wù)大幅增長(2015年僅實(shí)現(xiàn)收入18.9億港元)。