招商證券(香港)：維持昆侖能源(00135)“買入”評級 目標價12港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)布研究報告，維持昆侖能源(00135)“買入”評級，目標價12港元。

報告中稱，受惠經(jīng)濟復蘇，尤其是去年疫情期間深受打擊的商業(yè)及加氣站客戶需求恢復，該行預期昆侖能源的零售銷氣量在21財年將保持彈性。管理層指引21財年零售銷氣量同比增長15%，該行認為這一指引相對保守，并未充分反映去年并購的潛在貢獻。因此，該行預期公司銷氣量同比增幅將達到+20%左右，其中來自工業(yè)客戶的增幅達25%。

招商證券(香港)稱，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，公司河北唐山和江蘇如東LNG接收站21年前4個月的接卸量同比增長+15%，利用率達到85%以上，該行認為這是因3月結(jié)束的供暖季需求增加所致。其唐山LNG接收站已完成新增儲氣罐和配套設施，將在今年下半年全面正式投產(chǎn)運行。與此同時，如東LNG接收站的擴建工程預計將在今年年底前完成，這將優(yōu)化兩個LNG接收站接卸能力的連續(xù)性，進一步提高其利用率。該行預計21財年公司兩個LNG接收站的平均利用率能夠達到83%，而去年為79%。

報告提到，看好昆侖的下游城市燃氣擴張戰(zhàn)略以及中石油的供應支持，以推動燃氣銷售的穩(wěn)定增長。資產(chǎn)出售及派特別息后增加的190億元現(xiàn)金使昆侖的并購戰(zhàn)略能夠擴大地域覆蓋。昆侖能源當前估值為13.3倍21財年預測市盈率或1.1倍21財年預測市凈率，2021-23財年預測每股盈利復合年增長率為9.1%。

該行認為，2021年上半年業(yè)績和并購活動將成為主要催化劑，同時認為公司可能會跟隨其他同業(yè)的步伐，向增值服務和綜合能源領域擴張，為盈利提供進一步的長期上行空間。