信達證券：安井食品（603345.SH）完善區(qū)域布局，給予“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，安井食品（603345.SH）持續(xù)推進“銷地產(chǎn)”策略，積極布局藍海市場。不考慮定增影響，預計公司2021-2023年EPS分別為3.6/4.6/5.73元，對應PE分別為70/54.7/43.98倍，給予“買入”評級。

信達證券指出，基于C端家庭消費提升、B端餐飲強勁需求，速凍食品的消費場景趨于多樣化、市場覆蓋面更為廣泛。公司作為速凍食品行業(yè)龍頭，市場占有率和品牌影響力在持續(xù)擴大，頭部效應愈加顯現(xiàn)。

信達證券主要觀點如下：

事件：公司發(fā)布定增預案，擬向不超過35名特定對象，募集資金不超過57.4億元，扣除發(fā)行后的募集資金凈額擬用于新基地建設及老基地擴建類項目、老基地技術升級改造類項目、信息化建設項目、品牌形象及配套營銷服務體系建設項目和補充流動資金。發(fā)行的定價基準日為非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日，定價原則是：發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日股票交易均價。非公開發(fā)行的股票數(shù)量最終以非公開發(fā)行募集資金總額除以發(fā)行價格確定，且不超過發(fā)行前公司總股本的20%。

點評：

持續(xù)推進“銷地產(chǎn)”策略，進一步增強“產(chǎn)地研”優(yōu)勢。公司目前以華東大區(qū)為根據(jù)地市場，東北和華北大區(qū)為重點市場，進一步快速發(fā)展華南、華中、西南等其他區(qū)域市場。新基地建設包括廣東安井年產(chǎn)13.3萬噸速凍食品新建項目、山東安井年產(chǎn)20萬噸速凍食品新建項目，合計新增33.3萬噸速凍食品產(chǎn)能。增加現(xiàn)有基地產(chǎn)能，有效緩解產(chǎn)能不足的問題。老基地擴建包括河南三期年產(chǎn)14萬噸速凍食品擴建項目、泰州三期年產(chǎn)10萬噸速凍食品擴建項目、遼寧三期年產(chǎn)14萬噸速凍食品擴建項目，合計新增38萬噸速凍食品產(chǎn)能。定增項目合計新增產(chǎn)能76.25萬噸，能有效保障公司未來5年的發(fā)展。

積極新增速凍菜肴產(chǎn)能，布局藍海市場。新基地建設和老基地擴建合計增加產(chǎn)能71.3萬噸，其中速凍菜肴10.5萬噸、速凍魚糜制品33.1萬噸、速凍肉制品19.2萬噸以及速凍米面制品8.5萬噸。速凍菜肴產(chǎn)品近兩年來發(fā)展尤其迅猛，而市場還處于藍海階段。技術升級改造釋放產(chǎn)能4.95萬噸。公司擬對四川安井、遼寧安井、泰州安井等老基地進行技術升級改造。一方面，通過技術升級提升老工廠自動化水平，緩解招工用工壓力，降低人工成本。另一方面，加大安全、環(huán)保等方面投入，改善廠房環(huán)境。

加強品牌的宣傳與推廣。公司擬投入品牌形象及配套營銷服務體系建設項目3億元。公司將通過多渠道、多維度、矩陣式的廣告投入，全面提升公司品牌在全國范圍內的知名度和影響力。

風險因素：原材料價格上漲超預期；產(chǎn)能擴張不及預期；食品安全事故。